报告行业投资评级 - 维持美股互联网巨头“买入”评级，偏好顺序依次为 Meta、微软、亚马逊、谷歌 [3] 报告的核心观点 - 看好美股互联网巨头 AI 深度布局带来的长期机会，DeepSeek 低成本或加速 AI 应用端爆发，Meta 和微软或相对受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 美股互联网龙头业绩复盘 - 2024 年四季度美股互联网巨头中除谷歌收入不及预期外，另外三家（微软、亚马逊和 Meta）均好于预期，但云业务增速普遍低于市场预期且 2025 年一季度业绩指引偏弱，业绩后股价下跌；应用层方面，Meta 广告业务增长强劲，收入同比增长 21% [1] - 2025 年互联网巨头继续加大资本支出布局 AI 基建，亚马逊计划投入 1,050 亿美元（+34% yoy），谷歌 750 亿美元（+43% yoy），Meta 600 - 650 亿美元（+59% yoy），微软 800 亿美元（+44% yoy） [2] - DeepSeek 低成本优势推动 AI 产业链转向“算法优化”，虽降低单次算力成本，但长期有助于推动云服务需求上升 [2] 投资建议 - 考虑 DeepSeek 对成本的影响及当前估值，维持“买入”评级，偏好顺序为 Meta、微软、亚马逊、谷歌 [3] 覆盖公司评级 - 报告列出了包括阿里巴巴、京东、拼多多等多家公司的评级、目标价等信息，多数公司评级为“买入” [16]