投资风险：资本开支扩张或影响短期利润率水平，云计算需求或 不及预期，行业监管风险。 赵丹 互联网行业 | 行业追踪 美股互联网龙头业绩复盘—— 云增速放缓 vs 资本支出激增， DeepSeek 或加速应用端爆发 云业务不及预期，业绩指引偏弱。从美股互联网巨头 2024 年四 季度业绩整体来看，除谷歌收入不及预期外，另外三家（微软、 亚马逊和 Meta）均好于预期，但云业务增速普遍低于市场预期且 2025 年一季度业绩指引也相对偏弱。亚马逊 AWS、微软 Azure 和 谷歌云在四季度收入同比增速分别为19%（vs三季度增速19%）、 31%（vs 33%）和 30%（vs 35%），巨额投入并未带来云业务的提 速，叠加 DeepSeek 引发对市场需求的重新评估，导致业绩后股 价下跌。而应用层方面，Meta 广告业务增长强劲，收入同比增长 21%，短视频 Reels 和 AI 广告系统持续提升效率。 2025 年继续加大资本开支，布局 AI 基建。虽然云业务增速放缓， 不及市场预期，但美股互联网巨头并未停止 AI"军备竞赛"的步 伐，亚马逊、微软、谷歌和 Meta 等互联网巨头均表示在 2025 年 继续加 ...