报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 固安捷24Q4业绩稳中有升，盈利能力略下滑，24全年业绩基本符合预期，考虑经济环境疲软，公司给出相对保守的2025年业绩指引，MRO行业空间广阔，公司有望凭借规模效应获取市场份额，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q4营收同比+5.9%至4233百万美元，营业利润同比+8.6%至633百万美元，EPS同比+16.6%至9.71美元/股，毛利率同比+50bps至39.6%，营业利润率同比+40bps至15.0% [5] - 2024年全年营收同比增长4.2%至172亿美元，OP Margin同比-20bp至15.5%，EPS同比+6.2%至38.96美元/股 [5] 业务情况 - HTS业务2024Q4营收同比增长4.0%至3342百万美元，24年全年相比行业2.0 - 2.5%的增速略有跑赢，价格增长跑输但销量增长大幅度跑赢，24Q4营业利润同比+7.6%至567百万美元，毛利率同比+90bps至42.3%，营业利润率同比+60bps至17.0% [5] - EA业务24Q4营收同比增长15.1%至816百万美元，营业利润同比增长+27.3%至70百万美元，毛利率同比-10bps至29.5%，营业利润率同比+80bps至8.6% [5] 业绩指引 - 公司预计2025年营收同比增长约2.7% - 5.2%至176 - 181亿美元，毛利率约39.1% - 39.4%，营业利润率约15.1% - 15.5%，EPS同比增长约0% - 6.5%至39.0 - 41.5美元 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营收分别同比增长2.8%、2.6%、7.1%至17656、18108、19398百万美元 [1][5] - 归母净利润分别同比增长0.3%、5.6%、11.0%至1914、2021、2243百万美元 [1][5] - 对应的PE分别为26.53、25.13、22.64倍 [1][5] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标等多方面数据预测，如2025 - 2027年流动资产、销售收入、经营活动现金流等数据变化 [6]