报告行业投资评级 - 首次覆盖，给予 TMT 行业“推荐”评级 [4][5][29] 报告的核心观点 - DeepSeek 带来重要模型算法革新，AI 技术路径有望从“算力堆砌”转向“算法创新”，其开源、低成本、高性能模式推动了 AI 技术的普惠化和国产供应链的成熟，国内 AI 产业有望形成共振，未来中国有望在 AI 领域实现向“引领者”的跨越，产业链相关环节或迎来价值重估 [5][29] 根据相关目录分别进行总结 DeepSeek 推出对标 o1 开源模型，国产大模型攻城略地 - 2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 正式发布 DeepSeek - R1 模型并开源模型权重，该模型后训练阶段大规模用强化学习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上性能比肩 OpenAI 的 o1 正式版 [4][9] - DeepSeek - R1 API 服务定价为每百万输入 tokens1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens16 元，约是 OpenAI - o1 对应定价的 1.8%/3.6%和 3.7% [4][9] - DeepSeek R1 - zero 是完全依赖强化学习训练的大语言模型，能在无监督环境下通过自我反思和环境交互优化策略提升推理性能，如 AIME 基准测试采用多数表决时，其性能从 71.0%上升到 86.7%，超过 OpenAI - o1 - 0912 [10] - 2025 年 2 月 8 日数据显示，DeepSeek 在 1 月 28 日 DAU 首次超越豆包，2 月 1 日突破 3000 万 [13] DeepSeek 与国产算力：形成打破海外 AI 垄断的合力 - DeepSeek 通过算法创新大幅降低推理模型输入/输出定价，短期内加强国产训练芯片对海外高端训练芯片的替代逻辑，使国产芯片在推理端更具性价比，打开国产算力芯片潜在市场空间，加速其在训练、推理侧的部署和应用 [4][17] - DeepSeek 系列新模型上线华为昇腾社区，部署 DeepSeek - V3 模型需配置 4 台 Atlas 800I A2（8*64G）服务器资源，国内京东云等已官宣上架 DeepSeek 模型，海外亚马逊等科技巨头也陆续接入 DeepSeek - R1 [4][17] - 长期来看，部署大模型成本下降有望吸引更多厂商关注并使用 AI 技术，AI 应用有望大规模落地，推理算力需求将显著增长，相关厂商有望加速进入业绩兑现期，国产算力产业链中芯片、服务器、IDC 和云服务等环节龙头厂商有望充分受益 [4][17] AI 应用：AI 普惠化趋势下，产品大规模落地可期 - DeepSeek 的开源和低成本特性有望促进 AI 技术普惠化，使 AI 应用更具爆发潜力，2025 年 2 月 10 日国务院常务会议指出促进“人工智能 + 消费”等，AI 有望深度赋能传统 SaaS、IaaS 业务模式，打造产品差异点，刺激消费意愿，海外部分 AI 应用相关个股已逐步兑现业绩，全球 AI 应用产业有望迎来共振期 [4][19][20] - 看好国内 AI 应用的两个细分方向：一是 AI Agent，能支持自然语言输入，自动拆解任务并跨 APP 执行，是当前 AI 应用重要领域之一，以 DeepSeek 为代表的模型算法升级有望加速其开发和应用，主要落地场景包括办公、营销等，多家上市公司将 DeepSeek 与 AI Agent、软件产品融合，推动 B 端业务线优化和 C 端 AI 玩法破圈；二是多模态 AI，当前 AI 产品以智能聊天机器人为主，多模态是必然发展分支方向，有望推动 AI 技术向智能设备下沉，多家 A 股 AI 应用端上市公司官宣接入 DeepSeek - R1 赋能自有 AI 多模态大模型或产品 [21][27][28] 投资建议 - 建议关注国产算力环节：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、软通动力（301236.SZ）；AI 应用环节：金山办公（688111.SH）、科大讯飞(002230.SZ)、科远智慧（002380.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、用友网络（600588.SH）、道通科技(688208.SH)、彩讯股份（300634.SZ）、金桥信息（603918.SH）、萤石网络（688475.SH）、合合信息（688615.SH）、税友股份（603171.SH）、致远互联（688369.SH）、创业慧康（300451.SZ）、虹软科技（688088.SH）、拓尔思（300229.SZ） [5][29]