通胀数据 - 2025年1月美国CPI同比上涨3.0%，预期2.9%，前值2.9%；环比上升0.5%，预期0.3%，前值0.4%[4] - 1月美国核心CPI同比上涨3.3%，预期3.1%，前值3.2%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.2%[4] 通胀趋势 - CPI环比3MMA升至0.4%，自2024年下半年以来中枢持续抬升；核心CPI环3MMA升至0.3%，中枢上行趋势略弱于整体CPI[4] 季节性影响 - 美国CPI1月季节性上涨概率较大，2000年以来1月环比均值0.25%，仅3次环比下跌，此次0.5%涨幅处历年区间上限附近[4] 分项价格变动 - 食品价格环比0.4%，涨幅较前值上升0.1个百分点；能源价格环比1.1%，涨幅较上月收窄1.3个百分点，燃油价格环比涨6.2%[4] - 核心商品环比0.3%，前值0.0%，二手汽车和卡车涨幅大，医疗类商品环比1.2%，服装环比 -1.4%[4] - 核心服务中运输服务环比1.8%，住房服务环比0.4%，较前值升0.1个百分点，等价租金环比0.3%与前值持平[4] 市场反应 - 市场对年内首次降息时间预期推迟至9月以后，数据公布后美债收益率、美元指数跳涨，美股回落，黄金上涨[4] 政策影响 - 关税政策若传导顺利，通胀或维持韧性，使美联储难短期内降息；财政政策落地尚待时日，通胀走高或制约居民消费[4] 风险提示 - 对进口商品加征关税影响美国通胀；美联储货币政策超预期紧缩；地缘政治风险[4]