报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 吉利汽车面向智能新能源时代的技术基石、品牌布阵已基本就绪，各品牌全新车型陆续上市，迎来新的规模上行周期，调整盈利预测并维持“推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 《台州宣言》开启战略聚焦 - 2024年9月吉利发布《台州宣言》，进入战略转型新阶段，进行战略聚焦与整合，梳理业务板块，明确品牌定位，优化产业布局，提高资源利用效率 [10] - 2007年《宁波宣言》使吉利从“低价战略”转向“技术领先”，推动用户满意度等方面提升，为沃尔沃收购奠定基础 [11] - 2024年《台州宣言》是新竞争形势下的自我调整，吉利在新能源赛道转型有不足，行业竞争格局变化，经济型和中高端领域均有强大竞争对手 [14][16] - 乘用车规划“两横七纵”，“七纵”指在七大技术领域深化协同，“两横”指形成吉利汽车集团和极氪科技集团，还进行了几何并入银河、极氪与领克合并等整合举措 [18][19] 银河：对齐龙头、2025挑战百万台规模 - 吉利在主流新能源市场转型不顺，燃油车基数大，混动转型依托燃油车型，纯电领域缺乏专属平台和清晰定位，银河系列前期销量未达预期 [23][24] - 2024下半年银河从三方面对齐龙头，技术端EM - I走向极致节能，完成混动技术与龙头车企对齐；产品端新能源车产品矩阵有补充空间，2025年计划推5款新产品挑战百万销量；渠道端两网并行，新增“吉行驿”强化下沉市场布局 [31][37][48] 极氪&领克：强敌环伺、聚力前行 - 领克是燃油车时代高端化抓手，目前车型多、单车销量低；极氪是纯电时代高端化着力点，2024年交付22.2万辆且盈利改善；新行业形势下基于动力形式的品牌划分没必要，智驾发展加快，极氪竞争压力增大 [49][50][52] - 极氪与领克战略整合为“极氪科技集团”，目标打造年销百万级全球化高端豪华新能源汽车集团，品牌定位各有侧重，技术协同，成本优化，渠道高线独立、低线共享，全球化布局拓展市场 [54][56][57] - 领克发布旗舰大六座SUV领克900，极氪已发布极氪700GT，下半年还将推出多款新车 [60][61] 智能化：技术体系完备，自研智驾加速追赶 - 吉利汽车智能化从2021年“智能吉利2025”战略发展到2025年智能汽车全域AI技术体系，处于智能体阶段，满足算力、数据、算法条件可跃升生命体阶段，还发布高算力自研域控制器等 [66][68][69] - 吉利汽车高阶智驾解决方案和智能座舱技术底座将统一，极氪智驾从依赖第三方到自研，2024年极氪001切换自研方案实现规模化装车，计划2025年第二季度全量推送车位到车位功能 [79][80][83] 盈利预测与投资建议 - 2025年吉利汽车销量目标271万辆，同比增长约25%，各品牌均有增幅 [85] - 吉利汽车多个业务板块迎来改善，产销增幅有望超行业平均，单车均价中枢上移，毛利率稳中向好，费用率将下降 [86]