报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注钾肥和涤纶长丝板块 [1][2][50] 报告的核心观点 - 2025 年 1 月中信基础化工行业指数下跌 1.30%，跑赢上证综指 1.72 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.70 个百分点，行业整体表现在 30 个中信一级行业中排名第 8 位；最近一年来，中信基础化工指数上涨 14.54%，跑输上证综指 2.03 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.17 个百分点，表现在 30 个中信一级行业中排名第 16 位 [2][4] - 2025 年 1 月，33 个中信三级子行业中 11 个子行业上涨，22 个子行业下跌，合成树脂、氟化工和改性塑料行业表现居前，碳纤维、锂电化学品、锦纶行业表现居后；基础化工板块 514 只个股中 212 支股票上涨，297 支下跌，金奥博、美邦股份等涨幅居前，赛分科技、华尔泰等跌幅居前 [2][5] - 2025 年 1 月国际油价整体小幅上涨，在卓创资讯跟踪的 318 个产品中 141 个品种上涨，111 个品种下跌，基础化工产品价格整体有所回暖 [2][42] - 钾肥具有较强资源属性，全球钾肥资源分布不均，行业供应格局高度集中，我国钾肥资源相对稀缺、进口依赖度大，供需呈现收紧态势推动 2024 年以来钾肥价格持续上行，近期美加贸易冲突或将进一步推升钾肥价格 [2] - 2023 年以来我国纺织服装领域复苏拉动涤纶长丝需求增长，2024 年产量和需求量均快速增长，产能扩产已近尾声且未来新增产能有限并集中于龙头企业，行业集中度持续提升，受下游需求拉动开工率处于近年来高位、库存低位运行，随着需求进一步复苏行业景气有望继续提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 板块行情回顾 - 2025 年 1 月中信基础化工行业指数下跌 1.30%，跑赢上证综指 1.72 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.70 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 8 位；最近一年来，中信基础化工指数上涨 14.54%，跑输上证综指 2.03 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.17 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 16 位 [2][4] 子行业及个股行情回顾 - 2025 年 1 月，33 个中信三级子行业中 11 个子行业上涨，22 个子行业下跌，合成树脂、氟化工和改性塑料行业表现居前，分别上涨 4.29%、4.00%和 3.63%，碳纤维、锂电化学品、锦纶行业表现居后，分别下跌 10.37%、6.97%和 5.23% [2][5] - 2025 年 1 月，基础化工板块 514 只个股中 212 支股票上涨，297 支下跌，金奥博、美邦股份、福来新材、兴业股份和亚香股份位居涨幅榜前五，涨幅分别为 73.22%、60.85%、59.23%、57.85%和 29.04%；赛分科技、华尔泰、辉丰股份、大位科技和安诺其跌幅居前，分别下跌 28.55%、25.55%、24.19%、23.58%和 22.20% [2][5] 行业与公司要闻回顾 - 2024 年化学原料和化学制品制造业实现利润总额 4250.1 亿元，同比下降 8.6%；规模以上工业企业实现利润总额 74310.5 亿元，比上年下降 3.3% [11] - 2024 年化学原料和化学制品制造业增加值同比上涨 8.9%；12 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 6.2%，化学原料和化学制品制造业比上涨 9.4% [15] - 自 2025 年 2 月 10 日起，我国对原产于美国的部分进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征 15%关税，对原油、农业机械等加征 10%关税 [19] - 2 月 10 日国家发改委组织召开磷石膏综合治理工作电视电话会议，强调推进磷石膏综合治理的重大意义 [20] - 2024 年我国钛白粉出口量再创历史新高，1 - 12 月累计约 190.17 万吨，同比增长 15.84%，主要得益于市场需求增长、产品竞争力和性价比优势 [20][21] - 全球乙烯市场持续低迷，预计疲软将持续到 2025 年，欧洲面临供应稳定挑战，美国面临停工检修压力，亚洲总体产能继续增加 [22] - 多家跨国化工企业发布 2024 年业绩，巴斯夫业绩中规中矩，伊士曼全年业绩表现强劲，陶氏宣布降低成本支出 [25] - 桐昆股份预计 2024 年度净利润 112,000.00 万元至 127,000.00 万元，同比增加 40.52%至 59.34%；东方盛虹预计 2024 年度净利润亏损 200,000 万元 - 240,000 万元，同比下降 378.93% - 434.71% [34][35] - 亚钾国际拟收购控股子公司少数股东股权，若完成收购农钾资源将成为其全资子公司 [36] 河南上市公司行情及行业要闻 河南上市公司行情回顾 - 2025 年 1 月，17 家河南基础化工行业上市公司中 5 家上涨，12 家下跌，利通科技、龙佰集团等表现居前，惠丰钻石、金丹科技等表现居后 [38] 河南省化工行业近期要闻 - 神马股份全资子公司拟公开挂牌转让部分资产，底价 6204 万元，旨在盘活存量资产、提高资产运营效率 [39] - 天马新材预计 2024 年度净利润 3800 万元 - 4300 万元，同比增长 210.17% - 250.98%，主要因下游消费电子行业需求回暖及募投项目投产 [40] - 新乡化纤预计 2024 年度净利润 21,600 万元 - 28,000 万元，同比增长 612% - 764%，主要因主营产品生物质纤维素长丝利润增加 [41] 产品价格跟踪 产品价格涨跌幅排名 - 2025 年 1 月国际油价整体小幅上涨，WTI 原油上涨 1.13%，报收于 72.53 美元/桶，布伦特原油上涨 2.84%，报收于 76.76 美元/桶 [42] - 在卓创资讯跟踪的 318 个产品中 141 个品种上涨，涨幅居前的分别为三氯甲烷、烧碱、丙烯腈等；111 个品种下跌，跌幅居前的分别是氩气、二氯甲烷、气象白炭黑等 [42] 重点产品价格走势 - 报告展示了布伦特原油、乙烯、丙烯等多种重点产品价格走势相关图表 [45][47][48] 行业评级及投资观点 行业投资评级 - 截止 2025 年 2 月 12 日，中信基础化工板块 TTM 市盈率为 23.61 倍，低于 2010 年以来行业估值平均水平 29.49 倍，在 30 个中信一级行业中位居 19 位，维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注钾肥和涤纶长丝板块 [50] 钾肥供需有望收紧，推动价格继续上行 - 钾肥具有较强资源属性，全球钾肥资源分布不均，储量集中于加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国，供给格局高度集中，我国钾肥储量仅占全球 5%，产量下滑，进口依赖度超 70% [53][56] - 2024 年初以来国际农产品价格上行有望推动钾肥价格上涨，美加贸易冲突可能进一步推升钾肥价格，2024 年以来钾肥价格呈上涨态势，未来全球钾肥产能增速低，随着经济复苏和大宗商品价格上涨，有望带动钾肥需求和价格提升 [59] 涤纶长丝扩产放缓，需求复苏推动行业供需格局优化 - 2014 - 2024 年我国涤纶长丝产量和表观消费量年复合增长率分别为 7.61%和 7.41%，2023 年以来产量与需求恢复增长，2024 年产量 4535.75 万吨，同比增长 9.23%，表观消费量 4150 万吨，同比增长 12.89% [61] - 2024 年我国涤纶长丝总产能同比下滑 0.77%，行业集中度 CR4 为 60.22%，较 2023 年增加 2.06 个百分点，未来新增产能有限且集中于龙头企业 [64] - 2023 年以来我国服装零售额和纺织服装出口恢复增长，未来内需有望进一步复苏，叠加海外需求增长将推动涤纶长丝需求增长 [65] - 近年来涤纶企业开工率总体处于较高水平，2024 年以来去库存显著，目前涤纶长丝总体处于景气较高阶段，未来供需关系有望继续好转 [68][70]