报告核心观点 - 对黄金、银行、化工、电力设备、建筑建材等多个行业及相关公司进行分析，给出投资建议与评级，如黄金受地缘政治、美国财政等因素影响，成都银行资产质量好盈利能力强，奥来德受益于OLED产业发展等 [1][7][8] 各行业及公司报告总结 黄金行业 - 2024年黄金两段式上涨，主涨段在3 - 4月中旬、7 - 10月涨幅约20%，不同阶段定价资金主体不同，亚洲ETF影响2024年大幅增加，全球央行增加黄金储备，中印黄金消费和投资需求有变化 [19] - 22 - 24年地缘政治风险指数上行，美国财政困境难解，特朗普政策使赤字收缩概率小，美债收益率难持续下行，通胀预期回升，市场预期2025年美联储仅降息1次 [21][22] 成都银行 - 2024年营收约230亿元，YoY + 5.88%，归母净利润129亿元，YoY + 10.21%，不良率0.66%，不良拨备覆盖率479.3%，归母净利润连续四年双位数增长，不良水平低，风险抵补能力强 [7][23] - 预测2024 - 2026年归母净利润同比增长为10.20%、9.65%、5.04%，目标价18.89元，对应24年1.03xPB，现价空间12%，调整为“增持”评级 [7][25] 奥来德 - 专注OLED产业多场景布局，是材料和设备双龙头，股权结构清晰，研发能力强，2018 - 2023年收入年化CAGR为14.5%，2024年前三季度营收同比增长11.9%，毛利率超50% [27][28] - OLED产业向中尺寸发展，预计到2027年保持两位数增长，渗透率超10%，奥来德将受益，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.05/2.77/3.20亿元，目标价31.61元/股，给予“买入”评级 [28][30] 电力设备（工控行业） - 2024年工控内资订单、库存处历史底部，2025年有望复苏，行业向解决方案商拓展，国产替代推进，人形机器人市场前景好，2023年规模约21.6亿美元，中国2024 - 2029年年复合增速达93.6% [31] - 投资主线包括内需消费下游企业受益、AI服务器电源和人形机器人带来契机、出海企业打开增量机遇，建议关注信捷电气、汇川技术等多家公司 [31][32] 建筑建材 - 美联储降息有望释放流动性，资源品涨价宏观条件基本具备，中游建材品如水泥、玻纤、消费建材、玻璃有涨价逻辑，上游工业金属和建筑公司资源业务有向上弹性 [33][37][38] - 建议关注豪美新材、东和新材等公司，以及中国中铁、中材国际等建筑公司资源业务 [37][38] 基础化工 - 此轮周期接近尾声，需求端基建、出口坚挺，地产下行，消费修复；供给端全球化工资本增速转负，国内供给压力大但节奏放缓，库存进入补库阶段，2024年价格和利润承压 [41] - 推荐制冷剂、MDI等行业相关公司，从内循环和外循环寻找成长机会，重点推荐莱特光电等公司，建议关注奥来德等公司 [41][42]