核心观点 - 美国 1 月 CPI 超预期，虽有季节性因素后续或回落但中枢仍处高位，市场预期年内首次降息推迟至 9 月以后，特朗普财政政策落地节奏成重要变量 [7] - 氟化工企业业绩预增，制冷剂维持高景气，2025 年相关企业盈利能力有望提升 [12][14] - 挖机开年销量受假期影响仍增长，全年工程机械行业有望加速复苏 [15][18] 美国通胀反弹，降息预期推迟——海外观察：2025 年 1 月美国 CPI - 2025 年 1 月美国 CPI 同比涨 3.0%（预期 2.9%，前值 2.9%），环比升 0.5%（预期 0.3%，前值 0.4%）；核心 CPI 同比涨 3.3%（预期 3.1%，前值 3.2%），环比涨 0.4%（预期 0.3%，前值 0.2%） [7] - CPI 环比中枢上升，受季节性影响，能源价格涨幅收窄但仍处高位，二手车支撑核心商品，核心服务中运输服务涨幅较大 [8][9] - 通胀超预期使市场对年内首次降息时间预期推迟至 9 月以后，数据公布后美债收益率等有相应波动，特朗普政策节奏是重要变量，美联储短期或维持谨慎 [9] 氟化工企业业绩预增，制冷剂维持高景气——氟化工行业月报 - 1 月制冷剂价格价差上行，含氟聚合物价格低位运行，如三代制冷剂 R32、R125、R134a 较 12 月底分别涨 1.16%、2.38%、3.53%，R22 环比持平 [12] - 2025 年度第一季度主流空调厂商长协订单现金出厂价环比提升，2 月家用空调及冰箱排产量同比增长，下游需求旺盛 [13] - 2025 年二代制冷剂配额削减，三代略有提升，供需趋紧，行业有望维持高景气，建议关注巨化股份等企业 [14] 挖机开年销量受假期影响仍维持增长，全年有望复苏提速——机械设备行业简评 - 2025 年 1 月挖掘机销售 12512 台，同比增 1.1%（国内 5405 台，同比降 0.3%；出口 7107 台，同比增 2.19%），装载机销售 7920 台，同比增 1.51%（国内 3706 台，同比降 1.01%；出口 4214 台，同比增 3.84%） [15][17] - 国内挖掘机内销受假期影响但保持复苏态势，海外出口受假期影响增速放缓，装载机出口持续增长且电动化趋势明显 [18][19] - 国内工程机械企业开门红，高端矿山装备有突破，挖机需求回暖厂商上调价格，建议关注三一重工等企业 [19][20] 财经新闻 - 国家发改委提出 2025 年加大宏观政策逆周期调节，全方位扩大国内需求，包括实施积极财政和适度宽松货币政策等多项举措 [23] - 央行 2024 年四季度货币政策执行报告指出将择机调整优化政策力度和节奏，实施适度宽松货币政策等 [26][28] - 美国总统特朗普签署备忘录将引入对等关税，相关措施可能几周内实施，4 月 2 日前或启动对等计划 [29] - 美国 1 月 PPI 同比升 3.5%（预期升 3.2%），环比升 0.4%（预期升 0.3%） [29] A 股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，跌幅 0.42%，深成指、创业板双双回落，多空争夺加剧，60 日均线防守艰巨 [31] - 上证指数周 K 线有向好迹象但面临前期低点压力，深成指、创业板回落放量，60 分钟线 MACD 背离死叉，60 日均线支撑受考验 [32] - 上交易日市场情绪回落，影视院线板块大涨 6.77%，但临近高点压力位，或有震荡预期 [33] 市场数据 - 融资余额 18425 亿元，较之前变化 72.05 亿元，逆回购到期量 2755 亿元，操作量 1258 亿元等 [38] - 国内利率如 DR001 为 1.8635%，较之前变化 4.88BP，国外利率如 10 年期美债到期收益率为 4.5200%，较之前变化 -10.00BP 等 [38] - 上证指数收盘价 3332.48 点，跌幅 0.42%，创业板指数收盘价 2176.16 点，跌幅 0.71%等 [38] - 美元指数为 107.0559，较之前变化 -0.95%，美元/人民币(离岸)为 7.2705，较之前变化 -396.00BP 等 [38] - 国内商品如螺纹钢价格 3265.00 元/吨，跌幅 0.46%，国际商品如 WTI 原油价格 71.14 美元/桶，跌幅 0.32%等 [38]