报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 截至2025年2月12日，食品饮料行业127家A股公司中54家发布业绩预告，披露率43%，在消费八大行业中位列第七；行业预盈率69%，较2023年的61%有所提升，在消费八大行业中排行第三；受消费市场增速放缓和竞争加剧影响，行业增速放缓，业绩预增和略增公司占比下滑，预减和续亏公司占比上升 [1][11][12] - 子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化；除休闲食品板块预盈率为56%外，其余板块预盈率均在六成以上；除食品加工板块外，其他板块预增和略增占比下滑，预减占比提升，除休闲食品外，其他板块扭亏占比提升，首亏占比下降 [2][15][17] - 预计2025年提振消费政策有望加码，食品饮料行业有望迎来转机，建议关注白酒、啤酒、调味品、乳制品和零食等领域的相关企业 [3][25] 根据相关目录分别进行总结 食品饮料行业增速放缓，全年预盈率69% - 申万消费八大行业已有420家上市公司发布2024年度业绩预告，整体披露率为51%；食品饮料行业披露率为43%，在消费八大行业中位列第七 [11] - 2024年食品饮料行业预计盈利的公司数量为37家，预盈率69%，较2023年的61%有所提升，在消费八大行业中排行第三 [12] - 与2023年相比，2024年食品饮料板块扭亏为盈的公司占比由11%大幅上升至24%，首次亏损的上市公司占比由19%下降至9%；业绩预增的公司占比由33%下滑至17%，略增的公司占比由8%下滑至4%，预减的公司占比由8%大幅上升至24%，续亏的公司占比由20%小幅上升至22% [12] 子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化 - 非白酒板块披露率为50%，食品加工、白酒、饮料乳品和休闲食品板块披露率分别为46%/45%/44%/39%，调味发酵品板块披露率仅有27% [2][15] - 除休闲食品板块预盈率为56%外，其余板块预盈率均在六成以上 [2][15] - 白酒板块亏损情况好转，但业绩增速放缓，预增占比为0%，略增占比下降至22%，预减占比达到33% [2][17] - 非白酒板块预盈率由44%提升至63%，但预增占比降至13%，预减占比增至25% [2][17] - 饮料乳品板块预增和略增占比下滑，预减占比均增加至33%，扭亏占比增加至22%，首亏占比降至8% [2][17] - 休闲食品板块预增占比较高，但由2023年的50%下滑至33%，预减公司占比低于其他子板块，只有11%，但较2023年提升，首亏公司占比由8%上升至22% [2][17] - 调味发酵品板块较为平稳，未出现首亏公司，4家已披露业绩预告的上市公司中，1家预增、1家预减、1家扭亏，另有1家预计续亏 [2][17] - 食品加工板块业绩回暖，2023年5家首亏公司有4家扭亏，整体预盈率由43%提升至67% [2][17] 食品饮料个股业绩披露情况 - 报告列出了各子板块多家公司的业绩预告类型、预告净利润下限、上限、变动幅度等详细信息 [22][23] 投资建议 - 预计2025年提振消费政策有望加码，食品饮料行业有望迎来转机，建议关注白酒、啤酒、调味品、乳制品和零食等领域的相关企业 [3][25] - 白酒关注中端和大众价位白酒，预计2025年复苏弹性更大 [3][25] - 啤酒关注高端化布局具备成长空间的啤酒龙头 [3][25] - 调味品关注业绩较好、在复合调味品和健康食品领域合理布局的企业 [3][25] - 乳制品关注业绩表现较好的龙头企业 [3][25] - 零食关注在量贩零食渠道变革中表现优秀的企业 [3][25]