政策背景 - 2024年4月26日发布消费品以旧换新政策，8月中央财政安排1500亿元补贴资金，地方政府也提供补贴[1][3] 政策内容 - 消费者淘汰高能耗旧车/家电购置新车/家电可获补贴，汽车国家补贴对旧车要求严格，地方补贴要求宽松；家电购买7类高能效或水效标准产品可获补贴，标准为最终售价15%-20%，每件不超2000元；2025年国家补贴扩大到数码产品，单件售价不超6000元的按15%补贴，每件不超500元[1][5][8][22] 2024年政策影响 - 2024年9 - 12月零售额提振2200亿元，相当于全年零售额45个基点和全年GDP的15个基点，低于当局提及的1.3万亿元零售额增量；国家和地方补贴总额约2500亿元，财政乘数合并计算为0.9，仅考虑国家补贴为1.5；政策利好线下销售和大型零售商[1][9][10][17] 2025年政策预测 - 预计2025年特别国债发行规模从1万亿元提至2.5万亿元，其中5000 - 6000亿元用于以旧换新，政策或推高零售额8000亿元，给全年名义零售额和GDP增速带来1.2个和0.4个百分点提振，长期影响较小且存在不确定性[23]