报告行业投资评级 - 给予行业“强于大市”投资评级 [13] 报告的核心观点 - 我国煤炭已探明储量排名全球第四，行业区域集中度较高，正向绿色清洁、智能化等方面深度转型 [4][5] - 未来较长时间内，煤炭作为我国主体能源的地位不会改变，预计 2028 年消费达峰值，2029 - 2037 年为峰值平台期，短期煤价震荡，长期供需紧平衡 [6] - 煤炭是河南省重要基础能源，但存在后备资源储量不足等问题，产量持续下降，政策聚焦稳定供应、智能化建设和合理控煤 [7][11] - 煤炭板块低估值高股息特征明显，大型煤炭企业业绩相对稳健，建议关注股息率高、业绩稳定的大型煤炭企业 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 我国煤炭资源储量排名全球第 4，煤炭行业绿色清洁、智能化转型 - 我国煤炭资源储量排名全球第四，已探明储量占比 13.30%，行业区域集中在山西、内蒙古、新疆、陕西四省 [4][17] - 我国煤炭行业正向绿色清洁、智能化等方面深度转型，相关政策推动煤炭清洁高效利用、加强环保、保障能源安全和提升智能化水平 [5][24] 我国煤炭行业整体供需发展现状 - 我国煤炭消费将在 2028 年达峰值，2029 - 2037 年为峰值平台期，2023 年消费占一次能源比重 55.3%，电力及热力用煤占比最高且持续提升 [6][31] - 我国是主要煤炭生产国，原煤产量全球占比超五成，2024 年产量 47.6 亿吨，动力煤产量增长，炼焦煤产量下降，生产区域集中度提升 [37][42] - 2023 年起我国煤炭进口量大幅增长，2024 年进口 5.4 亿吨，预计 2025 年增速下降，2024 年动力煤和炼焦煤进口量均增长，煤价短期震荡，长期受供需和成本支撑 [51][59] 河南煤炭行业及煤企概览 - 河南是 14 个大型煤炭基地之一，煤炭资源相对丰富，但存在后备资源不足和分布不均问题，产量持续下降，2024 年产量 1.04 亿吨，政策聚焦稳定供应、智能化建设和合理控煤 [7][61] - 河南原有六大煤炭集团合并为河南能源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团三家重点企业，还有平煤股份、大有能源和郑州煤电三家上市公司 [70][76] 煤炭板块低估值高股息特征明显 - 受煤价下跌等因素影响，煤炭行业盈利下降，煤炭属于高股息、低估值板块，近 12 个月股息率 6.41%，排名第二 [79][85] - 煤炭行业中近 12 个月股息率达 10%以上的公司有 8 家，大型煤炭企业业绩相对稳健 [87] 投资评级及投资建议 - 给予行业“强于大市”投资评级 [13] - 建议关注股息率高、业绩相对稳定的大型煤炭企业 [13]