报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周（2.5 - 2.9）煤炭板块下跌0.9%，同期沪深300上涨2%，行业跑输基准指数2.9个百分点；煤炭行业板块PE估值为11倍，处于近十年来57.5%分位点；板块PB估值为1.3倍，处于近十年来33.1%分位点，估值周环比下跌[5] - 国内外动力煤价格下跌，动力煤供给有所收紧，电厂库存去化缓慢；后期在冷空气和节后需求逐渐恢复影响下，动力煤需求有望改善[6] - 国内焦煤价格下跌，国外焦煤价格上涨；焦煤供给难有增量，下游需求偏弱[7] - 短期炼焦煤需求整体偏弱，但节后终端需求改善后价格或将止跌回稳；动力煤需求有所改善，价格有望企稳；建议关注动力煤资源禀赋优异的龙头煤企以及估值较低、经营情况有望边际改善的焦煤企业，维持行业“增持”评级[8][85] 根据相关目录分别进行总结 1 煤炭行业行情回顾 1.1 申万煤炭板块行情表现 - 展示了煤炭行业细分板块对比和申万一级行业对比情况[12][14] 1.2 申万煤炭板块估值表现 - 呈现申万煤炭行业10年PE（TTM剔除负值）及分位点水平、10年PB及分位点水平[16][18] 2 煤炭市场追踪 2.1 国内外动力煤价格数据 - 展示国内外多种动力煤价格数据图表，如环渤海动力煤、秦皇岛动力煤、国际动力煤现货价等[22][38][42] 2.2 国内外焦煤价格数据 - 展示国内外多种焦煤价格数据图表，如CCI柳林低硫主焦、山西吕梁主焦煤、峰景矿硬焦煤现货价等[46][50][65] 3 煤炭主流港口库存 - 展示CCTD主流港口合计库存、北方港口库存、南方港口库存、京唐港动力煤库存、六港合计炼焦煤库存等数据图表[67][75][77] 4 下游行情动态 4.1 电厂数据 - 展示样本电厂库存、日耗煤量、库存可用天数等数据图表[73][80] 4.2 非电下游数据 - 展示247家生铁日均产量、五种钢材钢厂库存、甲醇产量、华东港口甲醇库存、华南港口甲醇库存等数据图表[82][87][88] 5 投资建议 - 短期炼焦煤需求整体偏弱，节后终端需求改善后价格或将止跌回稳；动力煤需求有所改善，价格有望企稳；建议关注动力煤资源禀赋优异的龙头煤企以及估值较低、经营情况有望边际改善的焦煤企业，维持行业“增持”评级[8][85]