报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日涂控股2024年营收和归母净利润同比增长，综合毛利率上升但净利率下降，立时集团贡献大，立邦中国全年个位数增长且营业利润率下滑，建筑涂料板块TUC下半年增速放缓、TUB维持双位数下滑，近期提价显示修复利润率决心 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 日涂控股2024年财报情况 - 2024年实现收入16387亿日元（约合777亿人民币），同比+13.6%，归母净利润1273亿日元（约合60亿人民币），同比+7.5%，综合毛利率40.1%，同比+0.2pct，综合净利率7.8%，同比-0.4pct [1] - 分部门来看，日本地区、立时集团、多乐士集团、美洲地区营收分别为2031、9144、3985、1227亿日元，同比+0.8%、+18.5%、+10.6%、+12.4%，营业利润分别为194、1243、404、78亿日元，同比+1.5%、+12.6%、+16.6%、+8.8%，营业利润率分别为9.6%、13.6%、10.1%、6.5% [1] - 立时集团占整体收入和营业利润的56%和66%，其中立邦中国占整体收入和营业利润的33%和32% [1] 立邦中国业务情况 - 2024年实现收入5452亿日元（约合258亿人民币），同比+12.9%（Non - GAAP口径+6.3%），营业利润606亿日元（约合28.7亿人民币），同比+0.7%（Non - GAAP口径-0.4%），营业利润率11.1%，同比-1.4pct（Non - GAAP口径-0.7pct） [2] - 分业务来看，建筑涂料、汽车涂料、工业涂料收入分别为4597、566、274亿日元（约合218、27、13亿人民币），同比+12%、+13%、+24%（Non - GAAP口径+6%、+6%、+16%） [2] - 分季度来看，2024Q1 - Q4立邦中国营业利润率分别为13.2%、12.0%、11.3%、7.7%，同比-0.1、-1.7、-2.3、-1.2pct [2] 立邦中国建筑涂料板块情况 - TUC全年收入同比+6%，2024Q1 - Q4分别为+15%、+5%、+1%、+2%，TUB全年同比-15%，2024Q1 - Q4分别-15%、-12%、-16%、-18%，下半年零售增长乏力，全年工程景气差 [3] - 2025年TUC收入目标为+10%，TUB收入目标为+5%，零售端拓展3 - 6线城市，工程端提高重涂旧改份额并拓展非房领域 [3] - 2020 - 2023年立邦中国TUC市场份额分别为19%、23%、24%、25%，TUB市场份额分别为8%、9%、8%、9%，2024年零售端收入逆势增长，份额持续提升 [3] 立邦中国提价情况 - 2025年整体收入目标增长5 - 10%，要求营业利润率同比提升 [4] - 2024年底以来针对TUC和TUB分别提价，2024年12月发布TUC产品调价函，2025年1月1日起部分内墙乳胶漆流通品提价1 - 3%，2025年2月发布TUB产品调价函，2025年3月15日起TUB全线产品价格上调1 - 5% [4] - 提价原因一是恢复产品价格至正常利润水平，二是传导上游化工原材料成本上涨压力 [4]