报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - ERP作为企业服务入口积累优质数据，或为DeepSeek私有部署先锋，其在AI能力加持下有望催生新交互方式、变革流程管理，还可通过私有化部署提升大模型能力上限 [5] - 海外SAP AI赋能后估值重塑，DeepSeek在国内ERP部署有望带来业务流程场景创新，国内ERP企业已纷纷接入大模型助力AI应用 [5] - 前期SaaS商业模式成熟，AI应用后期SaaS付费转变有望最大化产品价值，未来大模型技术兴起或推动SaaS渗透率攀升并使AI应用按效果增值服务付费 [5] - 建议关注金蝶国际、用友网络等企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年2月至10月计算机和沪深300的市场表现情况 [3] ERP：AI应用价值重估先行者 - ERP是企业管理超级入口，汇聚核心数据，在Agent落地过程中具备稀缺性，与企业经营管理息息相关，能实现业务流程数据流动，还可收集整合分析数据 [5] - DeepSeek降低AI应用开发门槛推动AI平权，有望加速Agent落地，其应用上线20天全球DAU突破2000万，成为全球增速最快的AI应用 [5] - 2023 - 2025年2月14日，全球ERP领军企业SAP宣布推动商业AI后，股价从101.0美元涨至290.7美元，涨幅187.8%；PE - TTM从40.6X涨至103.7X，涨幅155.6%，其AI战略在ERP和财务等领域带来业务创新 [5] - 国内用友、金蝶等ERP企业宣布接入大模型，用友BIP上线DeepSeek - V3、R1模型助力企业数智化转型，金蝶将DeepSeek全面集成至相关平台提供智能解决方案 [5] SaaS商业模式与AI应用 - SaaS公司商业模式成熟，用户按订阅方式使用软件，老客户续费可摊低获客成本进入利润爆发期，2023年我国SaaS市场规模达581亿元，增速约23.1%，渗透率逐年提升 [5] - 未来大模型技术兴起，有望推动SaaS渗透率继续攀升，使AI应用按效果增值服务付费，如Salesforce的Agentforce按每次对话2美元收费，SAP 2024Q4一半云订单包含AI，总待交付云业务达630亿欧元，同比增长40% [5]