金融数据情况 - 1月新增贷款5.13万亿元，创历史单月新高，同比小幅多增，预计全年信贷投放节奏接近“4321”[2][4] - 1月末，M2达318.52万亿，YoY +7.0%；新口径M1余额达112.5万亿元，增速0.4%，环比回落0.8个百分点；社融增速8.0%，环比持平[1][2][6] - 1月社融增量7.06万亿，创历史单月新高，同比大幅多增，多增主要来自信贷及政府债券净融资[2][5] 各类型贷款表现 - 1月住户短贷下降497亿，同比大幅少增4025亿；住户中长期信贷+4935亿，2025年按揭贷款余额预计正增长[2] - 1月对公贷款增量达4.78万亿，同比大幅多增，反映对公信贷需求或有小幅改善[2] 经济与债市展望 - 经济可能迎来时长两年的反弹，2025年投资增速可能平稳，消费可能复苏，出口增速可能超预期[2] - 中国债市在经历过往两年大牛市后，或迎来中期的拐点，2025年境内纯债投资需谨慎，关注股票及转债机会[2] 风险提示 - 政府债券增发规模大幅超预期，供给压力可能导致债市阶段性调整[2][11] - 经济超预期复苏可能导致债市大跌[2][11] - 理财或基金投资监管政策的影响可能带来债市波动[2][11]