通胀数据 - 1月美国CPI同比增速反弹至3.0%（预期2.9%），环比增速提速至0.5%（预期0.3%）；核心CPI同比增速反弹至3.3%（预期3.1%），环比增速0.4%（预期0.3%）[1] - 2024年9月 - 2025年1月美国CPI通胀累计反弹0.6pct至3.0%，商品CPI通胀累计反弹2.1pct至0.8%，服务CPI通胀仅回落0.5pct至4.2%[2] 服务通胀 - 1月核心服务通胀回落0.1pct至4.3%，住房服务分项贡献全部跌幅，住房租金同比增速回落0.2pct至4.4%，前瞻看住房服务通胀仍有约1pct回落空间[3] - 非房服务通胀边际止跌，中长期服务通胀中枢可能接近4%[4] 商品通胀 - 1月商品CPI同比增速再上行0.5pct至0.8%，能源分项上行1.5pct至1.0%，二手车分项上行4.3pct至1.0%，全面终结通缩[5] - 美国商品价格或在关税及国内消费需求支撑下保持弱通胀状态，同比增速中枢位于2%附近[5] 美联储政策 - 经济及就业形势强劲，二次通胀风险浮现，美联储短期降息概率趋零，年内政策利率水平或高于4%，“二次加息”概率暂不高[6][8] 市场表现 - 通胀数据超预期，今日总体交易偏鹰，美元隔夜利率曲线暗示下次降息时点从9月推迟到12月[9] - 美国国债收益率全面上涨，2年期涨7.2bp至4.35%，5年期涨9.8bp至4.47%，10年期涨8.6bp至4.62%，30年期涨8.5bp至4.83%[9] - 美股三大指数涨跌不一，标普500收跌0.27%，纳斯达克收涨0.03%，道琼斯指数收跌0.50%[9]