报告核心观点 - 2025 年以来北证 50 指数涨幅超 18.6%，TMT 行业领涨，市场成交先降后升，估值有所回升，北证 50 指数将迎年内第 1 次调整，后市或震荡盘整，建议关注相关公司机会 [3][9] 周专题：2025 年以来北证 50 指数涨幅超 18.6% 二级市场 - 2025 年 1 月北证 50 指数涨 1.95%，远领先于科创 50 和创业板 50；截至 2 月 14 日涨幅达 18.6%，跑赢其他主要指数 [9] - 1 月有色金属、汽车等涨幅居前，2 月通信、计算机、传媒等产业链涨幅居前，三大细分行业年初至今涨幅中值达或超 40% [14] - 2025 年以来 16 家公司涨幅超 50%，并行科技、云创数据和国子软件涨幅超 100% [16] - 2025 年 1 月北交所成交量和成交额减少，2 月市场成交活跃，截至 2 月 14 日成交额 2336 亿元，日均 292 亿元 [18] - 截至 2 月 14 日，北证 A 股指数整体市盈率达 39 倍，达创业板估值 101%、科创板估值 74% [21] 一级市场 - 截至 2 月 14 日，2025 年北交所 IPO 企业 2 家，募集资金 3.01 亿元，1 月单月 1 家，低于其他板块，新股首日涨幅延续高态势 [24] - 1 月除星图测控上市外，北交所注册 1 家、提交注册 1 家等，已问询企业 35 家、终止 7 家 [26] 周观点：北证 50 指数将迎来本年内第 1 轮调整 - 北证 50 指数样本股将在 3 月 17 日进行 2025 年第 1 次调整 [29] - 预计新调入 5 家公司为利尔达、纳科诺尔等，备选为豪声电子、云创数据等 [31] - 康普化学、数字人等可能被调出，备选有凯德石英、球冠电缆等 [34] - 指数成份调整短期影响股价，长期关注基本面，后市或震荡盘整，建议关注相关公司机会 [35] 市场表现：北证 A 股整体 PE 回升到 39X - 本周创业板和北证 A 股 PE 回升，科创板略有下降，北证 A 股 PE 由 37.47X 回升到 39.07X [38] - 北证 A 股本周日均成交额 342 亿元，较上周涨 63%，日均换手率 9.75%，较上周升 2.71pcts [39] - 北证 50 指数本周上涨，PETTM55X，科创 50、沪深 300 和创业板指本周也上涨 [41] 新股上市：本周无新股上市 - 2024 年 1 月 1 日到 2025 年 2 月 14 日，北交所 25 家企业新发上市，本周无新公司上市 [46] - 2023 年 1 月 1 日至 2025 年 2 月 14 日，102 家上市企业发行市盈率均值 16.42X，首日涨跌幅均值 98% [48] 新股 IPO：本周 2 家公司问询，2 家公司终止 - 2025 年 2 月 10 日 - 2 月 14 日，国亮新材和昆仑联通更新至已问询，汇兴智造和天一恩华更新至终止 [53]