报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - AI投资向软件和应用倾斜，自农历新年以来，DeepSeek的推出引发AI相关股票资金流入，中游软件和服务、下游应用和上游硬件均有收益，国内外机构投资者在2024年第四季度增持AI价值链股票，但投资偏好有差异 [3][9][10] - AI主题投资短期面临挑战，因AI价值链在A股市场成交额占比超50%，而市值仅占15%，且估值可能过高，但长期来看科技公司仍有重估空间 [4][36] - 2024年第四季度，国内外机构投资者采用杠铃策略，投资优质成长股和深度价值股，同时调整了行业和股票配置 [5][58][60] - 基于分析师自下而上的分析，报告推荐了五只与AI价值链相关的买入评级股票 [6][65] 根据相关目录分别进行总结 AI投资表现与资金流向 - AI投资收益方面，自农历新年以来，上游硬件、中游软件和服务、下游应用的回报率分别为5.9%、15.3%和9.4%；年初至今，中游软件和服务表现最佳，涨幅13.0%，下游应用上涨9.7%，上游硬件上涨5.4% [3][9] - 资金流向方面，南向通道资金大量流入AI相关行业，如互联网（430亿港元）和IT（307亿港元）；国内外机构投资者在2024年第四季度增持AI价值链股票，国内共同基金主要增持上游硬件，北向资金偏好下游应用 [3][10][26] AI投资风险与前景 - 短期来看，AI主题投资面临挑战，AI价值链在A股市场成交额占比超50%，但市值仅占15%，且硬件、软件和应用的估值分别处于2019年以来的第94、100和84百分位 [4][36] - 长期来看，科技公司仍有重估空间，因为中国股市尚未反映中国不断提高的创新能力 [4][36] 基金持仓与配置调整 - 资产规模与持仓比例方面，2024年第四季度，所有活跃股票型共同基金的资产管理规模（AUM）环比下降9.2%，股票持仓比例降至85.1%；北向资金总市值大幅下降8.2%，净卖出1411亿元 [44][46] - 持仓偏好方面，截至2024年第四季度末，国内共同基金持仓市值最高的股票包括宁德时代、腾讯和美的等，北向资金持仓市值最高的股票包括宁德时代、茅台和美的等；国内共同基金在2024年第四季度主要买入与AI应用相关的股票，北向资金则看好新能源行业和券商股 [49][52][53] - 行业配置调整方面，2024年第四季度，国内外机构投资者均采用杠铃策略，增加对信息技术、可选消费和金融行业的配置，减少对材料、医疗保健和必需消费行业的持仓；从行业角度看，两者均增加对电子、银行和电气设备的配置，减少对有色金属、医疗保健和食品饮料的暴露 [58][60][61] 股票推荐 - 报告基于分析师自下而上的分析，推荐了五只与AI价值链相关的买入评级股票，分别是上游硬件的澜起科技、中游软件和服务的深信服和恒生电子、下游应用的小米和远光软件 [6][65][66] 股票估值与投资理由 - 澜起科技作为领先的PCIe重定时器本地供应商，预计将受益于AEC和DeepSeek推动的更大PCIe重定时器市场，目标价82元，较当前股价有14%的上涨空间 [66][68] - 深信服在政策支持和成本控制下，盈利复苏有望带来估值重估，目标价93元，较当前股价有22%的上涨空间 [66][68] - 恒生电子下游需求改善，在金融科技行业AI发展中处于领先地位，目标价34.1元，较当前股价有9%的上涨空间 [66][68] - 小米有望受益于AI边缘设备在其AIoT平台的普及浪潮，目标价49.9港元，较当前股价有17%的上涨空间 [66][70] - 远光软件认为AI技术有利于其云业务和智能采集系统，目标价17元，较当前股价有22%的上涨空间 [66][70]