报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 生猪板块二育入场延缓猪价下行但全年供给偏多，产能增幅放缓或震荡，投资应关注优质龙头 [3][18] - 肉鸡板块祖代引种中断，产业链利润向上游集中，关注 ROE 改善且有持续性的标的 [4][19] - 饲料板块水产养殖盈利改善，预计 25 年水产料需求弹性复苏，关注现金流改善的龙头 [5][20] - 宠物板块线上销售增速放缓，均价回升，关注表现优异和自主品牌上升的企业 [8][24] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 生猪 - 淡季猪价弱势调整，二育入场延缓下行，全年供给偏多猪价弱势确定 [3][18] - 1 月行业能繁增幅放缓，产能或维持震荡，持续深度亏损则进入去化区间 [3][18] - 摒弃周期思维，关注成本领先企业，建议关注牧原股份、温氏股份等 [3][18] 肉禽 - 种苗停苗期后恢复，终端需求一般，种禽盈利好凸显种鸡质量问题 [4][19] - 产业链话语权向种源端集中，优质进口种源受青睐，利润向上游集中短期难改 [4][19] - 关注 ROE 改善且有持续性的标的，如益生股份、圣农发展 [4][19] 饲料 - 24 年水产养殖盈利改善，预计 25 年水产料需求弹性复苏 [5][20] - 国内资本扩张期结束，龙头进入现金流稳定回流阶段，建议关注海大集团 [5][20][21] 宠物 - 25 年春节正月初五前 30 日宠物食品线上销售额同比降 7%，增速放缓，均价回升 [8][24] - 不同品牌表现有差异，建议关注乖宝宠物、中宠股份 [8][24][26] 市场与价格情况 行情表现 - 本周（02.10 - 02.14）沪深 300 指数收于 3939，升 1.19%，农林牧渔 II 指数收于 2493，升 1.06%，动物保健Ⅱ表现最好 [27] 价格表现 - 生猪、肉鸡、饲料原料等多种产品价格有不同表现，如猪价降至 15 元/kg 以下，烟台鸡苗报价 2.2 元/羽等 [3][4][14]