组合策略收益跟踪 - 本周模拟组合收益大幅回落，信用风格策略表现占优，利率风格组合中城投超长型、城投哑铃型策略组合回撤幅度偏小，分别为 -0.32%、 -0.33%；信用风格组合中，这两种策略收益靠前，为 -0.02%、 -0.06%[1][16] - 存单策略防御性较强，信用风格存单重仓组合周度收益均值降至 -0.14%，环比降幅达 24.7bp；城投重仓组合周度收益均值下行至 -0.13%，短端下沉型策略收益为 -0.07%；二级资本债重仓组合周度收益均值为 -0.24%；超长债重仓组合收益均值达到 -0.15%[1][19] - 截至 2 月 14 日，除超长债策略外，今年以来城投哑铃型、混合哑铃型策略信用风格组合均跑赢利率风格，产业超长型、二级资本债及城投久期策略的累计综合收益位居前列，分别达到 1.02%、0.54%、0.51%，且各类策略组合累计收益普遍不及去年同期[9] 组合周度收益来源 - 各类策略组合票息收益基本下行，二级资本债久期组合周度票息降至 0.035%，城投短端下沉、久期策略的票息收益降幅分别达 0.09bp、0.08bp[2][26] - 本周各类策略组合票息普遍无法弥补资本利得损失，二级资本债重仓策略票息贡献在 -15%左右，组合收益被资本利得大幅拖累[2][26] 信用策略超额收益跟踪 - 城投哑铃型策略近四周累计超额收益远超其他中长久期策略，读数达 31.8bp，但过半策略累计读数降至 10bp 以下，信用策略有效性下降[3][31] - 本周城投短端下沉、哑铃型策略跑赢短端及中长端基准，二永中长端、超长端策略超额收益转负；存单子弹型组合超额收益降至 -4.3bp；二级资本债、永续债久期策略读数低于 -11bp；产业超长型组合超额收益由负转正，二级超长型组合与基准组合收益之差降至 -27.2bp[3][33]