报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低，但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小，同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注 [5][14] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 2月6日 - 2月12日，上证综指上涨3.62%，沪深300指数上涨3.29%，电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨8.13%，跑赢上证综指4.51个百分点，跑赢沪深300指数4.84个百分点，在申万一级行业排名第四 [3][7] - 重点细分行业中，申万二级半导体、其他电子Ⅱ、元件、光学光电子、消费电子指数均跑赢上证综指和沪深300指数 [7] - 本周电子行业PE估值上升至59.65倍左右 [3][7] 本周观点 - 全球手机销量同比增速下降，2024年第四季度智能手机出货3.31亿台，同比增长1.72%，相比三季度的4.01%小幅下降 [10] - 国内手机销量同比增速下降，2024年11月智能手机出货量2819万台，同比增长 - 5.60%，增速相比10月的 - 1.10%有所下降，未来手机销售量增速下降概率较大 [13] - 半导体行业景气度下降，2024年12月，全球半导体销售额569.7亿美元，同比增长17.1%，相比11月20.7%的增速有所下降 [13] - 半导体设备景气度上升，2024年12月，日本半导体设备出货量同比增长44.7%，相比11月增速35.18%有所上升 [13] - 半导体行业景气需求分化，国内消费电子半导体需求增速放缓，海外AI半导体需求依然较强，国内国产替代持续推进，半导体设备需求较好 [13] 行业动态点评 - DeepSeek活跃用户突破3000万，2025年1月28日日活跃用户数首次超越豆包，2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用，1月用户增长达1.25亿，80%以上用户来自1月最后一周 [3][20] - 瑞萨2024年营业利润下降42.9%，营收1.348479万亿日元，同比下滑8.2%，营业利润锐减至2229.77亿日元，净利润2194.22亿日元，下滑34.9%，全年毛利率55.6%，四季度营业收入约2926亿日元，本季度预测中值较2024年同期下滑12.2% [21][23] - 2024年全球半导体销售同比增长19.1%，销售额达6276亿美元，首度突破六千亿美元大关，SIA认为今年将再度录得两位数百分比增长，美洲、中国和亚太/所有其它地区销售额分别增长44.8%、18.3%和12.5%，日本和欧洲分别下滑0.4%和8.1% [3][24] - 联发科四季度收入同比增长6.5%，2024四季度合并营业收入1380.43亿新台币，环比增长4.7%，同比增长6.5%，合并毛利率48.5%，合并营业利益214.12亿新台币，环比下降10.3%，同比下降13.4%，合并本期净利239.41亿新台币，环比下降6.4%，同比下降6.9%，每股盈余14.95元新台币，环比下降6.2%，同比下降7.3% [4][25] 公司动态 - 中芯国际2024年第四季度营业收入15,916.9百万元，同比增长31.0%，毛利3,357.2百万元，毛利率21.1%，2024年度未经审计营业收入57,795.6百万元，同比增加27.7%，归属于上市公司股东的净利润3,698.7百万元，同比下降23.3%，扣除非经常性损益的净利润2,645.5百万元，同比下降19.1% [27]