报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 光伏产业链价格持平基本面筑底趋势不变，风电海风右侧已至关注塔筒桩基环节，储能新能源上网电价市场化改革政策落地短期不确定性增加中长期显著利好，新技术地方提高资金支持推动低空应用快速落地，氢能多地积极布局产业发展动力强劲，电网设备今年1月两项特高压项目获批山西虚拟电厂聚合容量同比增长145%，电动车宁德时代迎来新一轮订单热潮，人形机器人Figure 02交付第二个客户布局有望进入T链的厂商 [3] 根据相关目录分别进行总结 光伏 - 本周（2025年2月10日 - 2025年2月14日）光伏板块 -2.87%跑输大盘，产业链价格持平，市场对供给侧改革政策期待短期内不及预期 [10][11] - 预计2025一季度硅料去库持续，一季度末库存去化至正常水平，硅料价格或小幅上涨，行情或提前反映基本面变化 [12] - 投资建议长期关注“能穿越周期”的个股即主产业链第一梯队公司，短期关注“在潜在涨价意愿中最有涨价落地可能”的环节，排序为电池片、硅片、硅料 [13] - 硅料板块价格持平，领先企业基本脱离亏现金成本状态，预计2025年1月库存出现拐点，对硅料价格谨慎看涨，投资观点维持“乐观” [14] - 硅片板块价格持平，跌破领先企业现金成本状态持续，盈利底部基本夯实，库存已消化至最低水平，后续涨价反弹弹性大，但受硅料价格掣肘，投资观点维持“中性偏乐观” [15][16] - 电池片板块价格持平，库存基本消耗殆尽，减产推动涨价已落地，但幅度受上游价格掣肘，建议关注，投资观点维持“乐观” [17] - 组件板块价格持平，库存天数或偏高，一体化组件企业可通过产能结构调整降本，经营稳定性较好，价格基本见底，投资观点维持“中性偏乐观” [18] - 2月建议关注限产政策实际落地、第一梯队硅料企业减产落地、市场对盈利修复预期的边际调整情况，当下光伏主产业链4环节价格基本见底 [19] 风电 - 本周（2025年2月10日 - 2025年2月14日）风电板块 -0.88%跑输大盘，2024年1 - 12月国内风电装机79GW同比 +5%，12月新增装机27.6GW环比 +364%，海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期，2025Q1关注海风开工情况，塔筒、海缆环节受益 [21] - 投资建议关注低估值 + 破净标的、受益海风标的、2025年主机毛利率修复逻辑相关企业，后续行业催化包括海风项目开工招标、抢装、海外订单及招标、十五五规划及深远海规划情况 [22] - GE Vernova关闭巴西风电叶片工厂，预计影响1000个工作岗位 [22] - 华能山东分公司半岛北L场址海上风电项目海上升压站建造工程招标，项目总投资约70亿元，预计2025年底建成投产 [23] - 策勒县人民政府与启耀（福建）新能源签约1000MW风电项目 [23] 储能 - 特斯拉上海储能超级工厂正式投产，首台Megapack下线，工厂规划年产1万台，储能规模近40GWh [24][25] - 河北公示2025独立储能项目37个、装机容量6.4GW/20.86GWh，4小时系统占比较大 [25] - 新能源上网电价市场化改革明确电价全部由市场化交易形成，储能长期逻辑强化，盈利模式有望改善，产业链有望从微利转向正常盈利 [26] 新技术 - 无锡苏州分别签约20亿元规模低空经济专项母基金，无锡基金聚焦低空经济等领域，苏州基金围绕应用场景投资并延伸至飞行基础设施和保障体系 [27] - 湖北省对2024 - 2026年农用无人驾驶航空器购置实施补贴，分4个补贴档次，补贴额分别为6000元、9000元、12000元和14400元 [28] - 2026年制定完成《低空物流配送 停靠点基本要求》国家标准，2027年制定完成《低空物流配送 运营服务规范》《低空物流配送 智能调度监管平台技术要求》两项国家标准 [28] - 峰飞航空获汉阳投资发展集团12架大型eVTOL航空器采购订单，合同总金额1.57亿元，将开展低空特种及载人场景示范，V2000CG凯瑞鸥已获型号合格证和生产许可证，V2000EM盛世龙预计2026年投入商业运营 [30] 氢能 - 内蒙古力争2025年绿氢产能达到20万吨，开工建设输氢管道和绿氢走廊，推进“绿氢 + 工业”“绿氢 + 交通”等应用场景试验示范，壮大氢能装备制造产业 [31] - 雪人股份氢能技术研发中心项目获备案，调整投入金额，提升氢能相关技术研发投入 [31] - 派瑞氢能中标深能风光制氢制绿氨项目，项目规划制氢规模48000Nm³/h，年产氢量约2万吨，制氨规模15万吨/年 [32] 电网设备 - 今年1月1000千伏烟威特高压工程、海阳辛安核电送出特高压工程获批，需在2026年10月前建成投运，预计后续还有项目处于规划筹备阶段，特高压建设2025年维持较高景气度 [33] - 山西省虚拟电厂规模进入百万千瓦级行列，聚合容量从82.18万千瓦增至201.38万千瓦，最大可调节负荷达到25.63万千瓦，在助力新能源消纳等方面发挥积极作用 [33][34] - 投资建议关注稳增长低估值公司，如特高压相关标的、一次升压设备、配网及电表环节企业 [34] 电动车 - 比亚迪宣布开启“全民智驾时代”，全系搭载“天神之眼”高阶智驾系统，覆盖21款新车且加配不加价，推动智驾技术平民化 [35] - 长安汽车发布“北斗天枢2.0”智能化战略计划，未来3年推出35款数智新汽车，2026年实现全场景L3级自动驾驶，2028年实现L4级功能，发布“金钟罩”全固态电池，预计2025年底推出功能样车，2027年逐步量产 [36] - 固态电池在低空经济领域应用取得重大突破，峰飞航空获12架大型eVTOL航空器采购订单，用于武汉市汉阳区低空全场景示范中心建设 [37][38] - 宁德时代2025年初迎来订单热潮，与多家企业合作，在福建投资建设电池基地，开业控股子公司，发布底盘解决方案品牌 [38] - 鸿蒙智行针对智界S7推出3年0息、5年低息限时金融政策，华为员工及其直系亲属可享受内购权益，活动截止到3月10日 [39] 人形机器人 - 优必选携多款机器人亮相LEAP 2025，展示技术创新及应用落地进展，超仿真人形机器人小优Una首次展示 [40] - Figure - 02人形机器人2月14日发货，将交付给第二位客户，30天内使用一个神经网络执行端对端工作 [40] - 宇树科技人形机器人在京东平台开售，两款机器人均已下架，G1已预订完，H1需联系销售人员 [40] - 中鼎股份与五洲新春围绕人形机器人部件总成产品领域展开合作 [41] - “湘江1号”健康陪护人形机器人发布，可提供健康陪护功能，计划两年定型小批量生产，3年规模定制与批量生产，目标成本降至10万元以内 [43] - 富临精工与多家企业签署《人形机器人应用项目投资合作协议》，还将在绵阳市涪城区投资建设机器人智能电关节模组研发及生产基地项目，总投资11000万元 [43][44] - 胜宏科技应用于人形机器人领域的PCB产品已实现小批量出货 [43] - 苹果探索人形和非人形机器人，处于早期概念验证阶段，预计2028年或更晚量产 [44] - Qirobot - 量子智能完成4000万元A轮融资，资金用于扩大生产规模和拓展市场版图 [45] - 2025年人形机器人行业进入量产阶段，关注量产前供应链进展，可投资关键零部件环节，前瞻布局有技术进步可能性的环节 [46] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示2025年硅料、硅片、电池片、组件环节售价及2024H2陆上风机招标（含塔筒）均价图表 [49] 新能源汽车产业链需求和价格观察 - 本周电解钴16.25万元/吨，电池级碳酸锂（国产/99.5%）7.65万元/吨等多种新能源汽车产业链产品价格情况 [51] - 本周碳酸锂现货价格持续下跌，市场成交冷淡，2月国内碳酸锂将大幅累库，预计价格有下跌空间并伴有区间震荡 [52] - 本周磷酸铁锂市场价格延续下行趋势，受碳酸锂价格下跌影响，2月整体库存将增加 [53] - 本周除部分低端人造石墨材料价格小幅上涨，其他负极材料价格僵持，预计后续负极材料价格或将小幅上涨 [54] - 配置盈利稳定的电池环节，关注磷酸铁锂正极等涨价环节，给出相关受益标的 [55]