证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 02 月 17 日 1 月金融数据点评："开门红"如期而至 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 陈国文 分析师 魏争 分析师 Email:shenxiayi@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com Email:weizheng@lczq.com 证书:S1320523020004 证书:S1320524070001 证书:S1320524100001 投资要点： 社融同比多增，存量增速持平前值。1 月新增社融 7.06 万亿，同比多增 5866 亿，社融存量增速维持在 8.0%。结构上看，信贷、政府债同比多增 对当月社融形成有效托举；外币贷款、未贴现银行承兑汇票则是主要拖累 项，其他分项与去年同期相比波动不大。 企业部门融资全面改善，但持续性尚需进一步观察。当月企业部门短期贷 款新增 1.74 万亿，同比多增 2800 亿；中长期贷款新增 3.46 万亿，同比 多增 1500 亿，结束了连续 10 个月的同比少增。但结合表内贴现规模同 比少减 4584 亿来看，1 月企业信贷需求的回温仍然偏慢。或更多与银行 "开门红"策略有关， ...