社融情况 - 1月新增社融7.06万亿，同比多增5866亿，存量增速维持8.0%，信贷和政府债多增形成托举，外币贷款和未贴现银行承兑汇票是拖累项[1][10] - 社融口径新增人民币贷款5.2万亿，同比多增3799亿，因银行提前发力意愿强和前期项目储备充足[12] - 政府债券新增6933亿，同比多增3986亿，国债净融资同比多增4531亿，特殊再融资专项债同比多增1719亿[12] 信贷情况 - 企业部门短期贷款新增1.74万亿，同比多增2800亿，中长期贷款新增3.46万亿，同比多增1500亿，但信贷需求回温偏慢，持续性待验证[2][18][20] - 居民部门短期贷款减少497亿，同比少增4025亿，中长期贷款新增4935亿，同比少增1337亿，购房需求受春节错位影响，1月30城商品房成交面积同比减少15%[2][20] M1、M2情况 - 新口径下M1当月增速0.4%，环比回落0.8个百分点，M2增速环比回落0.3个百分点至7.0%[3][34] 政策情况 - 降准、降息操作时机或延后，为后续操作留空间[3][5][37] 风险提示 - 宏观经济不及预期，需求恢复不及预期，流动性超预期收紧[6][38]