报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 微信接入DeepSeek，从腾讯角度是战略卡位和生态布局，利好腾讯系相关上市公司；从产业视角是普惠AI大发展，带来模型推理需求爆发式增长 [3] - 算法创新虽降低单位算力需求，但中长期算力总需求增加，微信接入DeepSeek或缩短这一进程，加剧推理算力供需矛盾 [4][5] - AI投资主线按“大模型 - 训练算力 - AI应用 - 推理算力”方向演绎，推理算力缺口显现，行情有望回归算力方向，尤其是推理算力产业链 [7] - AI算力板块当前有分歧，微信接入DeepSeek后有望演绎总量逻辑 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 微信正在灰测接入DeepSeek R1模型，测试用户可在对话框顶部搜索入口点击“AI搜索”免费使用满血版模型，数据基于微信生态和全网优质内容，不使用用户个人隐私信息 [3] 算力需求与矛盾 - DeepSeek技术创新缓解单任务算力压力，但中长期模型平权使企业进入AI门槛降低，算力总需求增加，未来推理算力占比将达95%，国内推理算力未来5年年复合增速高达190% [4] - 微信接入DeepSeek或缩短算力总需求增加进程，当前接入厂商面临“服务繁忙”问题，反映推理算力需求激增与供给不足矛盾，云厂商接入需多方面投入，需求增长短期发生，若无大规模超前投入，供需矛盾加剧 [5] AI投资主线 - 2023年以来AI投资主线从大模型厂商，到训练算力相关硬件，再到AI应用，DeepSeek出现后转向云计算方向，推理算力缺口显现后行情有望回归算力方向，尤其是推理算力产业链 [7] 投资建议 - 相关公司包括AIDC/ADC的润泽科技等；服务器/交换机的华勤技术等；光通信的中际旭创等；铜连接的博创科技等；液冷的英维克等；电源的科华数据等 [8]