证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 02 月 17 日 美国 1 月宏观月报：数据强劲、联储鹰派，降息仍需等待 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 杨见一 研究助理 证书:S1320523020004 Email:shenxiayi@lczq.com Email:yangjianyi@lczq.com 核心观点： 1 月美国 CPI 同比 3.0%，核心 CPI 同比 3.3%，均超过预期。美国 1 月 整体 CPI 同比增速 3.0%，预期 2.9%，前值 2.9%；环比 0.5%，预期 0.3%，前值 0.4%。核心 CPI 同比 3.3%，预期 3.1%，前值 3.2%；环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.2%。1 月 CPI 同环比读数均超过预期，市场担 忧的再通胀风险得到数据的"验证"，使得 2025 年首次降息的预期再次延 后。1 月通胀表现超预期主要系预期中的油价、房价上升和预期外的二手 车、医疗商品、汽车保险等超级核心分项价格走高。此外，1 月数据季调 或未充分考虑企业调整价格的季节性因素，CPI 可能被高估。后续建议关 注价格调整结束后 2 月核心 CPI 是否仍然高企 ...