报告核心观点 - A股市场处于春季躁动行情科技成长板块拔估值阶段，后续科技板块将走向分化聚焦传媒及AI应用等领域，2025年一季度A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注传媒及AI应用、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息等方向；各行业和公司有不同发展动态和投资机会，如AI医疗板块强劲、部分券商实控人变更、部分公司业绩增长等 [8][10][16] 财信研究观点 市场策略 - DeepSeek行情从普涨走向聚焦，关注传媒及AI应用；恒生科技等指数上周涨幅高，A股主要指数震荡上行，沪深两市日均成交额上升，当前恒生沪深港通AH股溢价指数显示A股相对港股配置价值提升 [8] - 事件性因素对市场影响分拔估值、提业绩、塑逻辑三阶段，行情高度塑逻辑＞提业绩＞拔估值；DeepSeek - R1缩窄中美AI差距，后续商业模式打通及AI应用端突破是观察行情演绎关键；目前市场处拔估值阶段，短期顺势而为，关注政策落地、量能变化和部分情绪指标股走势 [9] - DeepSeek行情或聚焦传媒及AI应用核心方向，上周市场普涨但风格向大盘股倾斜，行业分化，传媒和计算机领涨，若无业绩支撑行情或处聚焦阶段 [10] - 传媒领域有电影票房和AI应用双重支撑，《哪吒2》爆火有三方面影响，AI+传媒在应用落地和商业模式变现上有优势 [11] - 1月金融数据开门红，社融新增7.06万亿元，政府债券和企业部门信贷是主要支撑，但居民部门信贷同比少增，M2和M1同比增速有变化，市场主体需求仍待改善 [12] - 央行货币政策执行报告释放适度宽松信号，对国内经济信心增加、关注海外贸易问题，货币政策基调更积极，稳定汇率表述更坚决，预计货币政策维持适度宽松，降准一季度落地概率大 [14] - 美国1月CPI反弹超预期，通胀演绎路径待察，美联储降息预期后移，短期再通胀逻辑难证伪，或致美元美债偏强、美股宽幅震荡 [15] - 展望2025年一季度，A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注传媒及AI应用、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息等方向 [16] 基金研究 - 上周中国基金总指数等多类基金指数有不同涨跌表现，ETF区间日均成交额约2541亿元，金影视、恒生互联网、信创等ETF品种表现突出；2月14日部分基金指数和ETF有相应涨跌，两市ETF总成交额约2756亿元，影视、云计算等ETF品种表现突出 [19][20] 债券研究 - 2月14日，1年期和10年期国债到期收益率上行，期限利差收窄，1年期和10年期国开债到期收益率上行，DR001和DR007上行，国债期货主力合约下跌，3年期AAA级信用利差和AA - AAA级等级利差下行 [22] 重要财经资讯 宏观经济 - 2025年1月末社会融资规模存量415.2万亿元，同比增长8%，各组成部分有不同同比变化和占比变化 [24][25] - 2025年1月社会融资规模增量7.06万亿元，比上年同期多5833亿元，各组成部分有不同同比增减情况 [27] - 2025年1月金融统计数据显示，M2、M1、M0余额有同比增长，本外币贷款和存款余额有同比变化，各部门贷款和存款有不同增减，银行间市场成交和利率有相应情况 [29][30] - 2月14日，财政部、央行1个月期国库现金定存中标总量900亿元，中标利率2%，上次操作中标利率2.16% [32] - 2月14日，央行开展985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日1837亿元逆回购到期，上周央行公开市场净回笼4709亿元 [34] 财经要闻 - 预计2025年中国智能算力规模将达1037.3EFLOPS，较2024年增长43%，2026年将达1460.3EFLOPS；2025年人工智能算力市场规模将达259亿美元，较2024年增长36.2%，2026年将达337亿美元 [36] - 《杭州市政府关于印发推进全球数贸港核心区建设实施方案（2025 - 2027年）》公开征求意见，支持多个数字基地发展，发展大模型出海等数字技术服务贸易 [37] 行业及公司动态 行业动态 - 2月14日，AI医疗板块受DeepSeek概念催化表现强劲，AI在医学检测、药物研发、医疗器械、智慧医疗等领域应用前景广，建议关注具备数据等优势的优质标的 [38][41] - 2月14日，三大AMC系券商信达证券、东兴证券、长城国瑞证券实控人将变更为中央汇金，证券行业并购整合有望加速 [43] - 2024年四季度金融机构贷款投向统计显示，住户消费贷款、科创企业贷款、房地产贷款、工业等行业中长期贷款有不同增长情况 [45] - 2月14日，中国信通院启动DeepSeek国产化适配测评工作，DeepSeek有望拉动AI软硬件需求，多个环节将受益 [48] - 2024年12月国内市场手机出货量3452.8万部，同比增长22.1%，预计消费电子市场有望增长 [50] - CINNO预计2025年中国市场Mini LED TV销量渗透率或增至40%，2024年受多种因素影响销量渗透率增长 [52] 重点公司跟踪 - 通威股份终止收购润阳股份，因部分商务条款未达成一致，双方拟探讨多晶硅业务合作经营，不影响公司生产经营及业绩 [54][56] - 牧原股份计划2025年阶段性实现12元/kg成本目标，通过多种措施降本，推进豆粕减量替代研发，建议关注成本下降进展 [58] 公司跟踪 - 东方证券2024年归母净利润同比增长21.68%，业绩变动因证券自营业务收入增加、信用减值计提减少，建议关注券商业绩披露动态 [60] - 海大集团2024年归母净利润同比增长64.73%，利润增长源于饲料主业稳增与养殖业务扭亏，有国际化业务进展和中期目标规划 [61] 湖南经济动态 湘股动态 - 宇环数控持股5%以上股东许燕鸣减持计划完成，高级管理人员易欣和杨任东在计划时间内未减持 [65] 湖南省地方动态及政策 - 湖南获批建设国家数据要素综合试验区，将在多方面发挥重要作用，湖南省数据局有相关工作成果 [68] 近期研究报告集锦 基金类 - 对已上市公募REITs按底层资产类型分析，提出不同类型底层资产分析角度及指标，分析投研问题，给出重点关注品种 [70][71][74] 行业类 - 2025年1月申万美容护理指数上涨，各二级子板块有不同涨幅；渠道端销售数据受春节和季节因素影响，抖音渠道增长亮眼；品类端彩妆韧性更强；品牌端外资在天猫稳固，国货在抖音优势突出 [77][78] - 看好美护板块未来成长空间，化妆品1月销售平淡，后续有望回暖，建议关注珀莱雅、润本股份；医美上游厂商获批提速、需求受春节带动或提升，长期看好医美板块，建议关注锦波生物 [79][80]