报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 行业需求持续增长叠加政策支持，公司产品有望充分受益，首次覆盖给予“买入”评级 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 气力输送领域需求持续增长，公司产品前景广阔 - 2021年全球气力输送系统市场规模达284亿美元，2022 - 2027年复合年增长率为5.80%，预计2027年将达405亿美元，未来行业将持续增长 [2] - 气力输送技术相关系统可提升制造业水平，在政策支持下需求有望持续增长 [2] - 公司气力输送系统产品2020 - 2023年在国内合成树脂领域合计市场占有率持续超30%，居行业首位，有望受益 [2] 在手订单充足，大型项目陆续验收推动Q3业绩释放 - 截至2024年6月30日，公司在手订单达49.20亿元 [3] - 2021 - 2024年6月各期超4000万元单一项目营业收入占比均超50%，项目执行周期有差异 [3] - 2024年H1公司营收3.68亿元，同比降34.86%，Q3营收2.14亿元，同比增9.25%，预计Q4营收进一步恢复 [3] 聚焦气力输送主业，持续优化业务布局 - 公司是大型石化、化工企业气力输送系统合格供应商，多方面居行业先进水平 [4] - 公司已完成上百个大型整套聚烯烃气力输送系统项目，上千条气力输送线应用于多行业 [4] - 公司实现部分核心设备自主生产和大型聚烯烃气力输送系统国产化，在国内外市场有竞争力 [4][6] - 公司在保持合成树脂行业优势基础上，扩大产品在多行业应用，提高覆盖率和渗透率 [6] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为14.25、19.32、24.37亿元，EPS分别为4.85、6.64、8.09元，当前股价对应PE分别为16.3、11.9、9.7倍 [7] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|1,223|1,425|1,932|2,437| |增长率（%）|17.5%|16.5%|35.6%|26.2%| |归母净利润（百万元）|287|325|445|542| |增长率（%）|21.5%|13.0%|36.9%|21.9%| |摊薄每股收益（元）|5.75|4.85|6.64|8.09| |ROE（%）|25.0%|12.0%|14.1%|14.7%|[9] |资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标等详细数据见文档 [10]| | | | |