报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大类资产走势、多个量化资产配置策略表现进行跟踪 2025 年 1 月国内权益资产调整，黄金、商品指数上涨 各量化资产配置策略均有一定收益，不同策略表现存在差异 对宏观因子从增长、通胀、利率、信用、汇率和流动性方面进行分析并打分 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 1. 大类资产走势回顾 1.1 资产收益表现回顾 2025 年 1 月权益资产调整，黄金、商品指数上涨 SHFE 黄金、南华商品指数等有涨幅，沪深 300 和中证 1000 有跌幅 给出本年度各资产收益表现数据，包括收益、波动率、最大回撤和夏普比率等 [7][8] 1.2 资产相关性跟踪 投资者希望通过多元化配置资产实现风险对冲，当资产间相关性（绝对值）较低时，多元化配置才有意义 1 月沪深 300 和南华商品指数相关性（绝对值）较低，近一年沪深 300 与中债 - 国债总财富(总值)指数相关性为 -36.51%等 [10][12] 2. 大类资产配置策略跟踪 2.1 国内资产配置模型 - 国内资产 BL 模型策略跟踪：BL 模型是传统均值 - 方差模型的改进，采用贝叶斯理论结合主观观点与量化配置模型 构建了国内资产 BL 配置策略，2025 年以来国内资产 BL 策略 1 收益为 0.34%，策略 2 收益为 0.31% [23][26] - 国内资产风险平价模型：风险平价模型核心思想是使各类资产对投资组合整体风险贡献相等 构建了国内资产风险平价配置模型，2025 年以来收益为 0.41% [27][30] - 基于宏观因子的资产配置策略：构造了涵盖六大风险的宏观因子体系和资产配置框架 按四步构建策略，2025 年以来收益为 0.38% 对 2025 年 1 月宏观各方面进行分析并打分 [31][34][38] 2.2 全球资产 BL 策略与风险平价策略效果跟踪 2025 年以来，全球资产 BL 策略 1 收益为 0.36%，策略 2 收益为 0.28%，全球资产风险平价策略收益为 0.3% [43] 3. 附录 3.1 各模型策略历史表现 - 国内资产策略历史表现：给出国内资产 BL 策略 1、策略 2 和风险平价策略各年度的年化收益、最大回撤等历史数据 [48][49] - 全球资产策略历史表现：给出全球资产 BL 策略 1、策略 2 和风险平价策略各年度的年化收益、最大回撤等历史数据 [55][56][59] 3.2 宏观因子走势跟踪 展示各宏观因子走势概览和同比走势 [61][65]