报告核心观点 - 2025 年 2 月 17 日民营企业座谈会将成为新一轮民企和科技乘风发展的起点，资本市场预计将显著受益，后续需关注金融、立法、营商环境等一揽子政策落地进展 [1][2][21][22] - 短期内兑现降准和降息的迫切性不高，有效融资需求还有待 2 月份数据做进一步检验 [2][23][25] - 本周美国经济数据噪音放大美债利率波动，但短期内美债利率进一步大幅上行的空间料较为有限 [2][26] - 展望 2025，“土储专项债”实际发行规模可能相对有限，约为 5707 亿元，占全年专项债务新增限额预期值的 13.3% [3][30] - 转债市场目前存在一定结构性机会，尤其配置盘较青睐的中低价标的中，存在错误定价向正确定价收敛的潜在空间 [6][35] - 推荐老铺黄金、伊力特、舜宇光学科技等多只个股，上调部分公司盈利预测并维持或首次给予“买入”“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 宏观点评 20250217 - 本次民营企业座谈会召开时间背景与 2018 年相似，释放鼓励支持民营经济发展信号，具有强法治、重创新、增信心等意义，有望成为新一轮民企和科技发展起点，资本市场将受益 [1][21][22] 宏观量化经济指数周报 20250216 - 周度和月度 ECI 指数显示节后工业生产修复延续，需求端结构性分化，地产销售和出口平稳修复，基建和乘用车零售低迷，预计需求端将边际回暖；ELI 指数显示短期内降准降息迫切性不高，有效融资需求待 2 月数据检验 [23][25] 海外周报 20250216 - 本周美国经济数据超预期加剧市场波动，美债利率冲高回落，特朗普“对等关税”落地速度温和，市场风险情绪缓和，未来两周海外数据少，特朗普内政外交不确定性或主导大类资产，短期内美债利率大幅上行空间有限 [2][26] 宏观深度报告 20250215 - 广东省闲置土地收购计划呈现拟收购土地使用权人约 85%为地方国企、拟收购单价较拿地成本平均折价约 15.3%、过半拟收购土地 2025 年可能面临无偿收回风险等特征，预计 2025 年“土储专项债”发行规模有限 [30] 固收金工 固收周报 20250217 - 银行体系流动性偏紧与信贷开门红诉求有关，央行降准投放流动性是解决方法，降准节奏或快于降息，债市短期震荡；美国 1 月 CPI、PPI 超预期，通胀回升，2 月失业数据下降，美联储 3 月降息概率降低 [33][34] 固收周报 20250216 - 转债市场存在结构性机会，2025 年相对收益胜负手需考虑信用评级是否下沉、能否把握 W 型（或 V 型）机会、仓位等方面 [35] 固收点评 20250215（二级资本债） - 本周无新发行二级资本债，存量余额无变化，成交量增加，不同评级和期限到期收益率有涨跌，成交均价估值偏离幅度不大 [36][37] 固收点评 20250215（绿色债券） - 本周新发行 10 只绿色债券，发行规模增加，成交额增加，成交均价估值偏离幅度不大 [38] 行业 老铺黄金（06181.HK） - 发布股权激励计划绑定核心团队，强化长期发展动能；凭借高端定位支撑价格弹性，2025 年已开始提价；春节销售火爆，受高净值人群追捧；加速布局高端商圈，门店优化推动单店效能增长；上调 2024 - 2026 年盈利预测，维持“买入”评级 [8][40] 伊力特（600197） - 作为新疆白酒龙头，改革虽缓但持续推进，外聘高管推动多方面战略梳理；新疆白酒市场扩张，公司核心单品占据领先份额，有望受益消费扩容；预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，维持“买入”评级 [9][10][42] 舜宇光学科技（02382.HK） - 2024 年业绩预告超预期，手机业务高端化见效，ASP 与毛利率提升，汽车业务稳健增长，保持高盈利能力；上调 2024 - 2026 年预期归母净利润，维持“买入”评级 [11] 安徽合力（600761） - 2024 年四季度叉车内需偏弱，调整 2024 - 2026 年盈利预测，维持“买入”评级 [12] 天准科技（688003） - 全面布局多业务，充分受益国产替代加速，但 2024Q1 - Q3 业绩受光伏、电子行业客户验收放缓影响，盈利能力下滑，持续高研发投入 [12] 瀚川智能（688022） - 回归汽车核心主业，新能源业务调整效果显著，但 2024Q1 - Q3 业绩因计提存货减值承压，盈利能力受战略调整费用影响，合同负债增长，现金流改善；预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，首次覆盖给予“增持”评级 [13][14][15] 国安达（300902） - 预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，首次覆盖给予“买入”评级 [15] 国光电气（688776） - 业务布局多元且具前瞻性，微波器件和核工业设备业务有望发展；预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，首次覆盖给予“买入”评级 [16] 科华数据（002335） - 预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，考虑海外光储市场和人工智能因素，首次覆盖给予“买入”评级 [17][19] 大商股份（600694） - 预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，整体估值低于行业平均，换帅带来经营改善可能，首次覆盖给予“买入”评级 [18]