宏观 - 中国资本市场战略高度由“盈利”“国力”“权力”三大拐点嵌套，“盈利拐点”需耐心，“国力溢价”修正对应科技主题活跃，“权力溢价”重构使黄金有十年级别机会[1][18] - PPI走势呈U型，第一拐点已现，第二拐点仍需等待[14] 策略 - 以公募为代表的增量资金有望加速入市，A股总市值存在19.9%上行空间，居民超额储蓄或有31万亿增量资金流入股市[21] - 9/24行情以来行业分化加大，当前接近极值，本轮AI强势风格有望延续[2][22][23] - 配置建议为科技AI+消费内需+红利[2][24] 固收 - 春节假期消费温和修复，2月复工或前置，需关注二手房表现[3][27] - 资金缺口约7000亿，较2024年同期超出1.7万亿，资金价格中枢有望向OMO附近修复，偏离度20 - 30bp[28] - 2月利率债净融资预计2万亿，供需结构偏弱，10y国债短期在1.55 - 1.65%区间震荡[29][30][32] 多元资产配置 - 美股对新一轮关税反应冷淡，原因包括美国经济周期位置不同、特朗普政府政策更全面、美国家庭和企业债务杠杆率下行等[5][33][34][35] 金工 - A股和港股短中长期模型多数看多，后市或乐观向上，下周推荐通信等行业[6][8][37][38][39][40][41][46][47] 金融 - 与去年相比，1月投资者情绪较高，盘活存量客户有望提升资本市场交投活跃度[9][48][49] 地产 - 二手房成交量上升难推演出价格好转和新房总量数据好转，投资建议关注壁龛市场公司和政策博弈机会[10][50][51][52]