报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 新能源上网电价新政落地，动力煤价持续走低，需关注各省年度长协电价签订情况及成本端煤价下降弹性，推荐业绩趋稳的地方火电企业、具备雄厚资产体量的火电央企平台、高盈利水平且具备高分红属性的企业，水电、核电、燃气行业也有相应推荐标的[1][5] 根据相关目录分别进行总结 电力板块数据跟踪 火电行业跟踪 - 国内电煤现货价周环比-1.32%，秦港库存周环比+5.8%，截至2月14日，动力煤市场价格750元/吨，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为750元/吨，广州港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为590元/吨、805元/吨，秦皇岛港动力煤库存680万吨[11] - 截至2024年底，我国火电累计总装机量为1444.45GW，2024年新增火电装机量57.71GW，2024年全国火电发电量63438亿度，同比+1.5%，全国火电设备平均利用小时为4400小时，比上年同期减少66小时[17][21][23] 水电行业跟踪 - 2月14日，三峡水库当日入库流量0.68万立方米/秒，同比+41.67%；出库流量0.84万立方米/秒，同比+23.57%，自2025年1月1日以来，三峡水库日均入库流量0.66万立方米/秒，同比-2.17%；日均出库流量0.78万立方米/秒，同比+18.64%[26] - 截至2024年底，我国水电累计总装机量为435.95GW，2024年国内新增水电装机量13.78GW，2024年全国水电发电12742亿度，同比+10.7%，全国水电设备平均利用小时为3349小时，比上年同期增加216小时[28][33][35] 绿电行业跟踪 - 截至2024年底，我国风电、光伏累计总装机量分别为520.68GW、886.66GW，2024年国内新增风电、光伏装机量分别为79.34GW、277.17GW[38] - 截至2025年2月14日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.66元/瓦，相比2月7日环比持平，截至2月12日，国产多晶硅料价格市场均价为4.83美元/千克，相较2月5日环比持平，截至2月14日，国产磷酸铁锂价格为3.37万元/吨，同比-22.64%，相较2月7日环比持平[43][48] 全社会用电量跟踪 - 2024年全年，全社会用电总量98521亿度，累计同比+6.8%；2023年全年全社会用电总量累计同比+6.7%[51] 天然气重点数据追踪 - LNG到岸价：截至2月14日，中国LNG到岸14.94美元/百万英热，按2月14日汇率折合人民币3.79元/方，同比+75.58%，相比2月7日环比-8.46%[53] - 出厂价格：相较2月7日，国产气出厂价格上涨3.77%，进口气出厂价格下跌0.35%，截至2月14日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4324元/吨，较2月7日上涨1.43%，国产气液厂平均出厂价4137元/吨，较2月7日上涨3.77%，进口气LNG接收站平均出厂价4881元/吨，较2月7日下跌0.35%[55] - 国外天然气期货价格追踪：北美天然气期货价格周环比+12.47%，英国天然气周环比-10.00%，2024年，全国天然气表观消费量为4260.50亿立方米，同比+7.99%[60][62] 行业新闻 电力行业新闻 - 国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，提出新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，建立新能源可持续发展价格结算机制，对不同投产时间的新能源项目的电量规模、机制电价、执行期限等作出规定，并规定了结算方式[66][67][68] - 新能源云平台发布《国家电网有限公司关于2024年度第6次可再生能源电价附加补助资金转付情况的公告》，2024年12月，财政部下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算84.13亿元，其中风力发电40.35亿元，太阳能发电42.24亿元，生物质能发电1.54亿元[69] - 多地发布电力相关政策，包括吉林省鼓励签订多年期绿电购买协议、上海指导燃煤发电企业降低上网电价、甘肃省打造新能源及新能源装备制造基地、新疆电力外送电量创新高、四川拟进一步调整分时电价等[70][71][73] 燃气行业新闻 - 江苏省发展改革委发布通知，调整天然气发电上网电价，天然气发电调峰机组、热电联产机组执行两部制电价，对应基准天然气价格2.222元/立方米核定上网电价水平（含税），楼宇式分布式机组执行单一制电价，每千瓦时0.806元，对电量电价适时动态调整[74][75] 公司公告 电力行业公司公告 - 龙源电力2025年1月发电量同比下降8.56%，主要因自2024年10月起不再拥有火电控股装机，本月风电发电量增长2.37%，光伏发电量增长47.18%[76] - 内蒙华电筹划通过发行股份及支付现金相结合的方式购买正蓝旗风电60%股权与北方多伦75.51%股权，同时拟发行股份募集配套资金[76] - 长江电力控股股东中国三峡集团拟将其持有的公司9.79亿股股份（占公司总股本4%）无偿划转至长江环保集团，划转后中国三峡集团及其一致行动人合计持股数量及持股比例未发生变化[77] - 建投能源2024年度预计计提资产减值准备3992万元，将减少2024年度合并净利润3024万元，减少2024年度归属于母公司所有者的净利润2313万元，减少2024年12月31日归属于母公司的所有者权益2313万元[78] - 天富能源所在第八师优化调整容（需）量电价标准，预计减少电费收入1.57亿元（不含税），同时减少向国家电网购电成本7565万元（不含税），不会对公司整体经营能力及日常运作产生较大影响[80] 板块行情和个股涨跌幅排名 A股电力行业 - （0210 - 0214）上证综指+1.30%，深证成指+1.64%，创业板指+1.88%，A股电力指数-0.18%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-0.82%、+0.08%、-0.05%[81] - （0210 - 0214）涨跌幅前五公司是：梅雁吉祥(6.25%)、宁波能源(4.68%)、桂东电力(3.89%)、建投能源(2.41%)、深南电A(2.04%)；涨跌幅后五公司是：中闽能源(-6.49%)、金开新能(-5.92%)、新天绿能(-4.15%)、天富能源(-3.60%)、华电国际(-2.92%)[82] A股燃气行业 - （0210 - 0214）A股燃气板块指数-1.02%[81] - （0210 - 0214）涨跌幅前五公司是：中泰股份(4.03%)、ST浩源(2.85%)、ST金鸿(2.40%)、大众公用(0.76%)、南京公用(0.64%)；涨跌幅后五公司是：ST升达(-3.91%)、陕天然气(-2.68%)、广汇能源(-2.24%)、洪通燃气(-2.19%)、成都燃气(-2.03%)[83] 投资建议 电力行业 - 火电：关注各省年度长协电价签订情况及成本端煤价下降弹性，推荐皖能电力、申能股份、浙能电力、华电国际、华能国际、国电电力、内蒙华电[87] - 水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电[87] - 核电：推荐中国核电，关注中国广核[87] 燃气行业 - 推荐华润燃气、新奥股份，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气、九丰能源，认为天然气消费总量与消费占比将进一步提高，管道运营商和城市燃气公司如能保证气源供给将受益[89]