报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 吉利汽车面向智能新能源时代的技术基石、品牌布阵基本就绪，各品牌全新车型陆续上市将迎来新的规模上行周期，调整盈利预测并维持“推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 《台州宣言》开启战略聚焦 - 2024年9月吉利发布《台州宣言》，进入战略转型新阶段，进行战略聚焦与整合，梳理业务、明晰定位、优化布局、整合资源、提高效率 [10] - 2007年《宁波宣言》使吉利从“低价战略”转向新战略，推动多方面提升，为沃尔沃收购奠定基础 [11] - 当下吉利在新能源赛道转型有不足，经济型车领域比亚迪强大，中高端领域新进入者表现突出，且自身转型波折上量晚 [16][17] - 发布“一三三”战略，乘用车规划“两横七纵”，“七纵”为七大技术领域协同，“两横”形成两大业务主体，几何并入银河，极氪与领克合并 [18][19] 银河：对齐龙头、2025挑战百万台规模 - 吉利在主流新能源市场转型不顺，燃油车基数大，混动依托燃油车型，纯电缺乏平台且品牌定位不清，银河前期销量未达预期 [23][24] - 2024下半年银河从三方面对齐龙头，技术端EM - I走向极致节能，完成混动技术对齐，突出节能优势 [31][32] - 产品端吉利新能源车产品矩阵有补充空间，2024下半年多款新品推出，2025年计划推5款新产品挑战百万销量 [37][38][40] - 渠道端两网并行，A网和B网到2025年底争取各650家，新增“吉行驿”下沉县域市场 [48] 极氪&领克：强敌环伺、聚力前行 - 领克是燃油车时代高端化抓手，产品市场表现平平；极氪是纯电时代高端化着力点，2024年交付22.2万辆且盈利 [50][51] - 行业形势变化，品牌划分不必局限动力形式，智驾发展加快，极氪竞争压力增大且智驾处于追赶状态 [52][53] - 极氪与领克整合为“极氪科技集团”，目标打造年销百万级集团，2025年产销目标71万辆 [54][55] - 品牌定位各有侧重，技术协同整合，成本优化，渠道高线独立、低线共享，全球化布局拓展市场 [56][57] - 领克发布旗舰SUV领克900，极氪发布极氪700GT等多款新车 [60][61] 智能化：技术体系完备，自研智驾加速追赶 - 2021年发布“智能吉利2025”战略，2025年发布智能汽车全域AI技术体系，处于智能体阶段，满足算力、数据、算法条件可跃升 [67][68][69] - 发布高算力自研域控制器，计划2025年交付原生无人车，自研高阶智驾芯片将量产 [69][70][72] - 吉利高阶智驾和智能座舱技术方案将统一，早期依赖第三方，后自研方案逐步装车，计划2Q25全量推送车位到车位功能 [79][80][83] 盈利预测与投资建议 - 2025年吉利汽车销量目标271万辆，各品牌有不同增幅 [85] - 产销有望超行业平均，单车均价上升，毛利率向好，费用率下降 [86]