报告行业投资评级 - 看好/维持 [8] 报告的核心观点 - 2024Q4 Lumentum与Coherent光模块实现较高增速，2025Q1环比增速放缓，短期国内光模块行业或同样增长放缓，但国内开源模型表现优异有望开启人工智能集群升级，继续看好国内光模块行业发展前景 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业基本资料 - 股票家数117，占比2.58%；行业市值50206.4亿元，占比5.21%；流通市值18247.63亿元，占比2.35%；行业平均市盈率24.11 [2] 2024Q4财报情况 - Lumentum云计算与网络部门营收3.39亿美元，环比增长20.2%，同比增长18.3%，受益于超大规模云客户对光模块需求增加、新产品成功部署 [1][6] - Coherent网络业务部门营收8.16亿美元，环比增长7.0%，同比增长55.6%，受AI数据中心强劲需求推动，800G光模块销售创新高，拓展相干收发器客户合作，电信业务推动产品销售增长，交付首批1.6T光模块样品 [1][7] 2025Q1展望 - Lumentum预计营收4.1 - 4.25亿美元，云计算与网络部门营业收入预计3.57 - 3.72亿美元，环比增长5.2% - 9.7% [8] - Coherent预计营收13.9 - 14.8亿美元，网络业务营业收入预计7.85 - 8.75亿美元，环比增长 - 3.8% - 7.2%，增速下滑受100G EML以及谷歌和英伟达推迟部署1.6T收发器影响 [8][9]