报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [2][7][61] 报告的核心观点 - 财政政策预期宽松及市值管理落地有望带动板块估值提升，需求端在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好支撑下保持平稳，供给端经历长时间亏损后就促进联合重组和落后产能退出达成共识，产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型必然趋势 [7][61] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025年2月10日至14日，申万钢铁指数周环比上升0.72%，各子行业及上证综指涨跌幅为冶钢原料(2.47%)、上证综指（1.30%）、特钢Ⅱ(0.52%)、普钢(0.18%) [10] - 重点覆盖公司中，个股涨跌幅前五为杭钢股份（60.98%）、翔楼新材（12.23%）、方大炭素（11.73%）、沙钢股份（3.48%）、中南股份（2.26%）；后五为马钢股份（-5.21%）、南钢股份（-3.73%）、包钢股份（-3.70%）、安阳钢铁（-3.70%）、盛德鑫泰（-3.60%） [10] 周内行业关键数据 供给 - 截至2025年2月14日，五大钢材合计产量813.72万吨，周环比上升0.63%，同比上升1.20%；247家钢铁企业铁水日均产量227.99万吨，周环比下降0.20%，同比上升1.53%；247家钢铁企业高炉产能利用率85.6%，周环比下降0.16 pct，同比上升1.63 pct；87家独立电弧炉钢厂产能利用率13.61%，周环比上升10.34 pct，同比上升10.90 pct [4][14][56] 需求 - 截至2025年2月14日，五大钢材合计消费量662.35万吨，周环比上升15.05%，同比上升38.38%；主流贸易商建筑用钢日成交量7.08万吨，较节前上升60.34%；截至2024年12月钢材单月出口数量合计972.69万吨，月环比上升4.83%，同比上升25.87%，月度累计出口数量合计11106.30万吨，月环比上升9.60%，同比上升23.04%，板材需求复苏好于长材 [4][18][56] 库存 - 截至2025年2月14日，五大钢材合计社会库存1279.75万吨，周环比上升11.54%，同比下降11.60%；五大钢材合计厂内库存542.75万吨，周环比上升3.63%，同比下降17.20%，社会库存及厂内库存延续累库 [4][28][57] 原料库存 - 截至2025年2月14日，247家钢铁企业进口铁矿石库存9142.81万吨，周环比下降3.40%，同比下降4.45%；47个港口进口铁矿石库存15925.50万吨，周环比下降0.48%，同比上升16.14%；114家钢铁企业进口铁矿石库存可用天数25.07天，周环比下降1.10%，同比下降15.90%；247家钢铁企业炼焦煤库778.69万吨，周环比下降3.23%，同比下降10.73%；247家钢铁企业焦炭库存685.50万吨，周环比下降0.79%，同比上升4.39%；中国港口焦炭库存185.16万吨，周环比上升4.49%，同比上升10.02%；中国独立焦化企业焦炭库存157.68万吨，周环比上升0.65%，同比上升41.35% [33] 成本 - 铁矿石方面，截至2025年2月14日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数810.8元/湿吨，周环比上升1.01%，同比下降19.00%；印度粉矿青岛港61%Fe价格744.8元/湿吨，周环比上升1.29%，同比下降17.63%；截至2月7日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量1898.1万吨，周环比下降31.49%，同比下降7.70%；45个港口铁矿到港量1877.5万吨，周环比上升6.56%，同比下降25.78% [4][43][58] - 废钢&铸造生铁方面，截至2025年2月14日，废钢综合绝对价格指数2547.17元/吨，周环比上升0.10%，同比下降16.13%；铸造生铁综合绝对价格指数3105.81元/吨，周环比下降0.08%，同比下降14.57% [4][43][58] - 焦煤&焦炭方面，截至2025年2月14日，低硫主焦煤价格指数1378.16元/吨，周环比下降0.61%，同比下降43.20%；唐山一级冶金焦汇总价格1810元/吨，周环比下降2.95%，同比下降32.71%；230家独立焦化厂产能利用率72.76%，周环比上升0.04 pct，同比上升2.20 pct；独立焦化企业吨焦利润-37元/吨，周环比亏损增加 [4][44][58] 价格 - 截至2025年2月14日，Mysteel普钢绝对价格指数3579.2元/吨，周环比-1.02%，月环比0.10%，同比-15.43%；Mysteel特钢绝对价格指数9487.73元/吨，周环比0.03%，月环比持平，同比-2.50%；2025年2月7日，全球钢材价格指数196.5点，周环比0.87%，月环比1.71%，同比-17.16%，钢材需求缓慢恢复，钢价围绕宏观预期偏强震荡运行 [5][46][60] 行业要闻 - 2024年，“两新”政策带动设备工器具购置投资同比增长15.7%，对全部投资增长贡献率达到67.6%，带动大宗耐用消费品销售额超1.3万亿元，10种主要再生资源回收利用超4亿吨，同比增长7.2% [50] - 2025年2月14日调研显示，下游建筑企业新开工项目同比较少、持平、较多分别占比80.95%、11.90%、7.14%；100%表明房建新开工项目同比减少，54.76%表明非房建新开工项目同比减少；52.38%表明复工进度一般，47.62%表明复工进度偏慢，2月中下旬需求恢复慢，但螺纹低产量、低库存，基本面有韧性，叠加两会预期炒作，价格底部有支撑 [7][50][60] - 2025年2月16日，英国公布钢铁行业发展计划并征求意见，鼓励基建用本土钢材，引导企业从高炉转向电弧炉，加强废钢回收，降低碳排放，推动绿色转型，应对美国钢铝关税挑战 [52] 重点公司公告 - 盛德鑫泰2025年2月10日公告，截至当日以集中竞价交易方式累计回购股份564,230股，占总股本0.51%，成交总金额11,241,565.75元，最高成交价21.99元/股，最低成交价18.75元/股 [52][53] - 广大特材2025年2月12日公告，截至2月10日以集中竞价交易方式累计回购股份4,413,586股，占总股本2.0601%，较上次增加0.7127%，支付资金总额80,700,752.32元 [53][54] - 广东明珠2025年2月14日公告，截至2月13日通过集中竞价交易方式已累计回购股份34,980,468股，占总股本约5.04%，与上次相比增加0.45%，已支付总金额145,169,862.18元 [54][55] 周观点 - 供给端情况同周内行业关键数据供给部分 [56] - 需求端情况同周内行业关键数据需求部分 [56] - 库存端情况同周内行业关键数据库存部分 [57] - 成本端情况同周内行业关键数据成本部分 [58] - 价格端情况同周内行业关键数据价格部分 [60] - 投资建议关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)，以及具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH） [7][61]