报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 动力煤价格均继续下跌，三大港口煤炭库存月环比上涨，六大发电集团煤炭库存月环比增长，六大发电集团日均耗煤量月环比下降，12月动力煤月度进口量环比上月下降，国内海运费月环比继续下跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 价格 - 动力煤价格环比上月继续下跌，截至2月14日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格743元/吨，环比上月跌2.88% [12] - 产地动力煤价格内蒙古、山西月环比均继续下跌，截至2月14日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价596元/吨，环比上月跌4.79%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价626元/吨，环比上月下跌5.30% [12] - 国际动力煤价格澳大利亚、南非月环比均继续下跌，欧洲月环比不变，截至2月14日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格108美元/吨，环比上月下跌7.69%；南非理查德RB动力煤离岸价格99美元/吨，环比上月下跌1.00%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格106美元/吨，环比上月不变 [14] 产量 - 12月原煤月度产量为43884.80万吨，环比增长2.54%，同比增长5.92% [16] - 12月陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕蒙环比同比均上涨，晋环比下降、同比上涨，陕西产2223.90万吨，环比涨幅为8.89%，同比涨幅为17.59%；山西产4904.70万吨，环比降幅为8.18%，同比涨幅为15.39%；内蒙古产2010.20万吨，环比涨幅为3.06%，同比涨幅为7.66% [18] 进口 - 12月煤及褐煤月度进口量达到5235.00万吨，同比增长10.68%，环比下降4.78% [20] - 12月动力煤月度进口量达到1514.62万吨，同比下降1.20%，环比下降10.31% [20] 库存 - 截至2月14日，三港铁路调入煤炭量合计124.70万吨，环比增长3.74%，同比增长50.60%；三港煤炭吞吐量合计100.40万吨，环比下降16.47%，同比下降17.64% [23] - 截至2月14日，三港煤炭库存合计1447.80万吨，环比上涨10.20%，同比上涨60.58% [25] - 截至2月14日，三港锚地煤炭船舶合计36艘，环比下降53.85%，同比下降64.00% [26] - 截至2月14日，六大发电集团煤炭可用天数共18.50天，环比增长11.45%，同比下降7.96%；煤炭库存共1394.80万吨，环比增长0.50%，同比增长12.68% [29] 下游需求 - 截至2月14日，六大发电集团日均耗煤量共75.15万吨，环比下降10.01%，同比增长22.37% [30] - 12月当月发电量同比增长2.08%至8462.40亿千瓦时，环比增长12.91%；当月火力发电量同比下降2.20%至5975.00亿千瓦时，环比增长15.47% [30] - 12月当月火力发电量占比达70.61%，同比下跌3.09个百分点，环比上涨1.57个百分点 [34] 运费 - 截至2月14日，国内海运费环比上月继续显著下跌，从秦皇岛到上海航线上4 - 5万DWT的CBCFI报收16.80元/吨，环比跌幅为6.15%；从秦皇岛到宁波航线上1.5 - 2万DWT的CBCFI报收34.50元/吨，环比跌幅为2.27% [35] - 截至2月14日，国际海运费环比上月涨跌不一，澳洲纽卡斯尔 - 中国煤炭海运费（巴拿马型）报收11.90美元/吨，环比上涨7.21%；印尼塔巴尼奥 - 中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收7.75美元/吨，环比下跌3.27% [35] 相关报告汇总 - 包含多份煤炭行业相关报告，如《煤炭行业：炼焦煤价继续下跌，但焦化厂炼焦煤去库存明显》《煤炭行业 2025 年投资展望：政策加码，低估值与高分红兼备，核心资产具配置价值》等 [40] 分析师简介 - 莫文娟为能源行业首席分析师，博士，2019 - 2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年，2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、碳中和等领域的研究 [42]