报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 小批量多品种及多元化业务模式使公司能抗行业周期涨跌、收入稳定上升，首次覆盖给予“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 聚焦注塑模具主业，多元业务驱动营收净利双增 - 公司从事精密注塑模具研发、设计、制造和销售，拓展至注塑件及健康产品业务，形成“模塑一体化”规模生产，为多行业提供产品和服务 [4] - 2024年前三季度营收13.39亿，同比上升45.56%；归母净利润1.77亿元，同比上升62.25% [4] - 2024年前三季度毛利率28.94%，净利率13.71%，同比-2.41pct/+1.24pct [4] 持续加码新能源产品，推动注塑业务营收高增 - 新能源板块是2024年前三季度收入增长发力点，2022年初切入新能源赛道，2023年销售额放量，为新能源车提供多种注塑件 [5] - 公司是大部分新能源品牌汽车间接供应商，2024年5月收购宇科塑料后成国内头部新能源主机厂一级供应商 [5] - 宇科是部分头部新能源主机厂一级供应商，最早开发量产模内装饰技术，进行模内电子开发 [5] - 公司部分产品原材料涉及PEEK材料，在相关环节有成熟生产工艺技术，2024年上半年注塑产品营收3.61亿元，同比增长34.20% [5] 供货全球电机巨头，实现机器人零部件多元供应 - 公司机器人领域产品有机器人关节电机零部件等，向科尔摩根、尼得科等公司供货 [8] - 尼得科是综合电机制造商，旗下有多种机器人产品；科尔摩根是运动控制系统和配件供应商，产品应用于多领域 [8] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为16.45、20.39、25.41亿元，EPS分别为1.66、2.02、2.44元，当前股价对应PE分别为25.5、21.1、17.4倍 [9] 财务预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|1,341|1,645|2,039|2,541| |增长率（%）|40.0%|22.7%|23.9%|24.6%| |归母净利润（百万元）|168|208|252|304| |增长率（%）|2.8%|23.6%|21.1%|21.0%| |摊薄每股收益（元）|1.35|1.66|2.02|2.44| |ROE（%）|5.4%|6.3%|7.4%|8.5%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|3,696|3,898|4,108|4,397| |负债合计（百万元）|567|626|691|799| |所有者权益（百万元）|3,129|3,272|3,418|3,598| |营业收入（百万元）|1,341|1,645|2,039|2,541| |净利润（百万元）|176|213|258|314| |归母净利润（百万元）|168|208|252|304| |经营活动现金净流量（百万元）|157|284|95|183| |营业收入增长率（%）|40.0%|22.7%|23.9%|24.6%| |归母净利润增长率（%）|2.8%|23.6%|21.1%|21.0%| |毛利率（%）|31.6%|30.7%|30.6%|30.4%| |净利率（%）|13.1%|12.9%|12.7%|12.4%| |ROE（%）|5.4%|6.3%|7.4%|8.5%| |资产负债率（%）|15.3%|16.1%|16.8%|18.2%| |总资产周转率|0.4|0.4|0.5|0.6| |应收账款周转率|3.9|4.5|4.2|4.2| |存货周转率|3.1|3.0|3.3|3.3| |EPS（元/股）|1.35|1.66|2.02|2.44| |P/E|31.5|25.5|21.1|17.4| |P/S|4.0|3.2|2.6|2.1| |P/B|1.7|1.6|1.6|1.5|[12]