核心观点 - 美国经济仍有韧性，1月就业数据、ISM制造业PMI超预期强劲；国内国债利率下行空间预计有限，汇率或受关税影响，震荡为主 [6] - 海外或进入补库存周期，商品走势分化，有色、贵金属、原油等受供给+避险属性，预计仍有较强支撑；直接地产链产品或仍然承压 [6] - 继续看好国内消费复苏（往性价比方向）、出口高端化 [6] 重点推荐 原油及聚酯产业链月报（2025年2月） - 2025年1月布伦特原油维持震荡运行，月底收于77美元/桶左右；OPEC+国家延长220万桶/天自愿减产至2025年4月底，并延长165万桶/天的额外减产协议至2026年 [5] - 美联储12月降息25bp，2025年1月暂停降息符合预期，随着cpi高于预期，预计降息将会继续推迟 [5] - 油价短期在65美元/桶之上具备地缘政治支撑；原油长期受需求面影响大，随着美联储之后恢复降息，原油回调风险增加；预计2025年全年布伦特在55 - 80美元/桶波动，或呈V字行情 [5] - 预计油价维持相对高位，利好具有上游资源的标的，如中国石油、中国海油等 [7] - 预计油服行业维持稳定的资本开支，国内持续增储上产；看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司，如海油工程、中海油服等 [7] - 看好加氢裂化能力强，从炼油 - PX - PTA - 产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等 [7] - 天然气价格持续低迷将利好国内轻烃一体化龙头，如卫星化学；高油价凸显煤制烯烃优势，如宝丰能源等 [7] 安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告 - 2025年2月10日，安徽叉车集团有限责任公司与华为技术有限公司在安徽合肥举行深化合作协议签约仪式，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才培养等新质生产力创新领域开展深化合作 [9] - 安徽叉车集团是安徽合力母公司，是国内叉车行业领军企业国内销量第一，在电动叉车、液压系统、控制系统等领域拥有核心技术；华为在人工智能、云计算、物联网等领域具备全球领先基础设施能力，尤其在智能制造、智慧物流场景中积累丰富经验 [9] - 母公司与华为的深化合作是传统制造业与科技巨头在智能化转型中的一次重要联动，集团下子公司安徽合力工业车辆和智能物流业务将深度受益数字化和智能化升级机遇 [9] - 安徽合力的物流装备领域产品力叠加华为人工智能、云计算、物联网技术相结合，技术互补，可加速实现无人叉车智能化和智能调度系统等解决方案的落地，提升仓储物流效率；智能物流业务产生的数据进而反哺云端数据，形成“技术 + 场景”闭环生态 [9] - 双方合作有望成为传统制造业与科技企业融合的示范案例，带动更多企业探索数字化转型路径，提升行业整体物流效率 [10] - 双方开发的智能化物流解决方案可能在智能叉车、无人仓储、智能物流等领域抢占全球市场份额，推动人工智能、云计算、物联网在物流装备领域的标准化进程，提升国产物流装备在全球产业链地位 [10] - 从叉车无人化趋势看，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大、工作环境恶劣等搬运场景，符合当前行业发展趋势；2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比 + 46.6% [10] - 安徽合力坚持创新驱动发展，开发无人智能叉车，为客户提供一站式智能物流系统解决方案，正力争成为行业技术引领者 [10] - 安徽合力是国内叉车龙头，已经实现车辆整机、关键零部件、核心系统、结构件及铸造件的全产业链制造；公司正推进全球化、电动化、智能化、无人化等战略，未来可转债项目逐步投产 [11] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级 [11] 财经新闻 - 2月17日国家主席习近平在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话，指出民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时 [2][13] - 我国民营经济已形成相当规模、占有很重分量，推动民营经济高质量发展具备坚实基础；新时代新征程给民营经济发展带来很多新的机遇、提供更大发展空间 [13] - 当前民营经济发展面临的困难和挑战总体上是在改革发展、产业转型升级过程中出现的，是局部的、暂时的、能够克服的 [13] - 扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，是当前促进民营经济发展的工作重点；要坚决执行党中央决策，破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍，推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放，解决民营企业融资难融资贵问题 [13] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续收红，收盘上涨9点，涨幅0.27%，收于3355点；深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨 [15] - 上交易日上证指数小幅震荡收红，收T字线带小下影线，仍收于日线均线体系之上；量能明显放大，但大单资金延续净流出，净流出金额超100亿元 [15] - 指数日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，短期均线多头排列尚未走弱，20日均线金叉30日均线，短期均线进一步向好；虽指数连日来大单资金呈净流出，但目前尚未影响短线技术条件，指数已经连续四个交易日收于60日均线之上；但指数上方仍有前期高点需要逐一突破，各板块轮动拉升过程中仍或有震荡产生；在上证指数尚无明显的趋势性回落迹象时，板块、个股或仍有轮动表现机会，可观察各板块轮动节奏及高抛低吸机会 [15] - 上证指数周线呈小星K线，仍收于周均线体系之上；指数5周均线金叉10周均线，取得技术上的进步；周KDJ金叉延续，周MACD虽尚未金叉，但绿柱缩小；周指标虽不强势，但有向好迹象；指数正临近前期交易密集区压力位，震荡或随时发生，但波段结束迹象尚不明显，震荡中可关注量价指标变化 [16] - 深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨0.39%、0.51%，均收假阴星状K线；两指数均创本波段新高，日线短期均线多头排列，日线KDJ、MACD金叉延续尚未走弱；但两指数进一步趋近近期高点压力位，仍或有震荡预期；但即便震荡，下方趋势向好的短期均线及60日均线，均或提供短线支撑 [16] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比85%，收红个股占比67%；涨超9%的个股166只，跌超9%的个股14只；上交易日市场活跃度明显提高 [16] - 上交易日同花顺行业板块中，教育板块大涨居首，收盘上涨4.3%，但指数已经来到黄金分割0.809压力位附近，或有震荡预期；其次，种植业与林业、医疗服务、环保设备、元件、通用设备等板块均收涨居前，但这些板块近期均已积累一定的涨幅，或有短线震荡的可能，但波段结束迹象尚不明显；只有13个板块回落调整 [17] - 前期表现强势的影视院线板块大跌4.69%，跌幅居首；其次，贵金属、能源金属等板块回落居前；而消费电子、通用设备、自动化设备、通信设备等板块，大单资金净流入居前；而近期上涨强势的IT服务、软件开发、影视院线、通信服务、汽车整车等板块，大单资金大幅净流出 [17] - IT服务板块，昨日收盘上涨0.33%，指数高开回落，收假阴K线；量能明显放大，大单资金大幅净流出超85.9亿元，金额可观；指数近日上涨强势，波段涨幅已经超过47%，日线指数虽尚未明显走弱，但指数连日超买，60分钟线MACD背离死叉成立，短线需提防震荡整理；但指数日线均线趋势仍然向上尚未改变，若调整充分，回落遇支撑，仍可考虑再次关注 [17] - 软件开发、通信服务、计算机设备等板块近期涨幅过大，连日超买，短线均需适当谨慎 [18] 市场数据 |名称|单位|收盘价|变化| | --- | --- | --- | --- | |融资余额|亿元|18423|5.90| |逆回购到期量|亿元|2290|/| |逆回购操作量|亿元|1905|/| |1年期MLF|%|2|/| |1年期LPR|%|3.1|/| |5年期以上LPR|%|3.6|/| |DR001|%,BP|1.9386|2.51| |DR007|%,BP|2.0567|11.55| |10年期中债到期收益率|%,BP|1.6934|3.88| |10年期美债到期收益率|%,BP|休市|休市| |2年期美债到期收益率|%,BP|休市|休市| |上证指数|点,%|3355.83|0.27| |创业板指数|点,%|2226.62|0.51| |恒生指数|点,%|22616.23|-0.02| |道琼斯工业指数|点,%|休市|休市| |标普500指数|点,%|休市|休市| |纳斯达克指数|点,%|休市|休市| |法国CAC指数|点,%|8189.13|0.13| |德国DAX指数|点,%|22798.09|1.26| |英国富时100指数|点,%|8768.01|0.41| |美元指数|/,%|106.7296|-0.08| |美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2660|67.00| |欧元/美元|/,%|1.0484|-0.10| |美元/日元|/,%|151.50|-0.53| |螺纹钢|元/吨,%|3290.00|0.67| |铁矿石|元/吨,%|806.50|-0.92| |COMEX黄金|美元/盎司,%|2911.20|0.60| |WTI原油|美元/桶,%|71.37|+0.93| |LME铜|美元/吨,%|9382.50|-0.87| [21]