报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“买入”评级 [3][8][41] 报告的核心观点 - 2月10 - 14日食品饮料行业上涨2.34%，跑赢沪深300指数1.15pct，食饮子板块涨跌不一 [5][11] - 政策提振消费，有望迎来估值修复，头部酒企引领转型，高端白酒和地产酒或率先受益 [7][14] - 春节消费市场表现好，建议关注餐饮链复苏机会，关注两条投资主线：一是估值弹性大的调味品、乳制品、啤酒及白酒板块；二是景气度高的零食及软饮料板块 [8][41] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指分别上涨1.30%、1.64%、1.19%、1.88%，申万食品饮料行业上涨2.34%，涨跌幅排名8/31，跑赢沪深300指数1.15pct，预加工食品、白酒、啤酒分别上涨3.40%、3.13%、1.55% [5][11] - 上周涨幅最大的五家公司为岩石股份（+25.7%）、一鸣食品（+12.7%）、味知香（+12.6%）、山西汾酒（+9.3%）、交大昂立（+8.2%），跌幅最大的五家公司为ST春天（-9.9%）、甘源食品（-8.7%）、良品铺子（-5.2%）、三只松鼠（-2.8%）、ST西发（-2.3%） [15] - 截至2025年2月14日，食品饮料行业PE为20X，位居申万一级行业第23位，子行业中估值靠前的为其他酒类（42X）、保健品（33X）、零食（33X），靠后的为乳品（16X）、白酒（19X）、预加工食品（20X） [18] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 2025年2月18日，飞天茅台当年原装、当年散装、上一年原装批发参考价分别为2235元/瓶、2200元/瓶、2240元/瓶，较前一周分别下跌1.97%、1.35%、2.18% [5][24] - 2024年12月，啤酒产量241.10万千升，同比上升12.20%；葡萄酒产量1.50万千升，同比下降28.60% [24] 奶类价格跟踪 - 2025年2月6日我国主产区生鲜乳平均价为3.12元/公斤，同比下降8.72% [29] - 2025年2月7日，酸奶零售价为15.77元/公斤，较前一周略有上涨；牛奶零售价为12.20元/升，与前一周持平 [29] 成本价格跟踪 - 2025年2月6日，全国仔猪平均价为35.55元/千克，活猪平均价为16.64元/千克，猪肉平均价为28.24元/千克，除仔猪外均较前一周有所回落 [6][31] - 2025年2月17日，豆粕现货价为3668.29元/吨，较前一周下跌2.67%；玉米现货价为2199.41元/吨，较前一周上涨1.27% [6][31] - 2024年12月，大麦进口平均单价260.40美元/吨，环比上涨3.05% [31] - 2025年2月14日，瓦楞纸出厂价3460.00元/吨，环比上涨1.47%；箱板纸出厂价4070.00元/吨，环比上涨1.24% [31] 行业动态 - 四川五钧酒类销售有限公司、四川五浚酒类销售有限公司近日成立，注册资本分别为5.4亿元、5.7亿元，间接股东中包括多家五粮液经销商 [37] - 汾酒青花20、老白汾酒10两款产品已在多地停止供货，未来将全部升级为五码合一的新版产品 [14][37] 重要公司公告 - 泸州老窖2021年限制性股票激励计划预留部分第一个解除限售期符合条件的激励对象为17名，可解除限售的限制性股票数量为37069股，占公司目前总股本的0.0025%，上市流通日为2025年2月17日 [39] - 朱老六2024年度实现营业收入2.38亿元，同比-1.38%，实现归属上市公司股东的净利润0.20亿元，同比-7.15% [39] - 庄园牧场副总经理、董事会秘书赵超越因工作调整辞去董事会秘书职务，继续担任副总经理，未持有公司股份 [39] - 紫燕食品拟以自有资金4.8亿元对全资子公司海南云紫进行增资，增资完成后注册资本由1.2亿元增加至6亿元，仍为全资子公司 [39][40] - 良品铺子股东达永有限计划自减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过0.12亿股，即不超过公司总股本的3% [40] - 伊力特全资子公司新疆伊力特销售有限公司拟向控股股东国投公司借款3亿元，借款期限8个月，年化利率为3% [40] - 安琪酵母副总经理刘劲松因工作调动辞去职务，不再担任公司任何职务，所持部分限售股可于2025年解锁，部分将回购注销 [40] 投资建议 - 关注餐饮链复苏机会，关注两条投资主线：一是估值弹性较大的调味品、乳制品、啤酒以及白酒板块；二是景气度较高的零食及软饮料板块 [8][41]