报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁材料行业下跌5.31%，跑输基准6.5pct，行业估值（市盈率TTM）回落4.76x至84.83x，当前处于97.5%历史分位[4] - 上周轻稀土精矿价格走平，中重稀土矿价格延续小幅上行，镨钕价格震荡上涨，重稀土镝、铽价涨后回落，钆铁、钬铁价格延续上行，钴现货及金属镓价格下跌，铌铁价格上涨，硼铁价格走平，烧结钕铁硼毛坯价格涨后趋稳[5][6][7][8] - 2025年1月全国新能源乘用车产量同比增长25.8%，风电招标量同比增长267.2%[9][10] - 上周初钕铁硼价格上调后趋于平稳，需求端空调、新能源汽车等领域向好，供给端钕铁硼生产预计稳定但产能利用率待提升，行业产能过剩及竞争分化格局未改，业绩处于磨底阶段，绝对及相对估值处高位，存在高估压力，维持“增持”评级[11][33] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 上周稀土永磁行业下跌5.31%且跑输基准6.5pct，行业估值（PE/TTM）回落至84.83x[4][14] 稀土永磁产业链数据跟踪 - 轻稀土矿方面，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿、进口独居石矿、美国矿价格持平；中重稀土矿方面，国内中钇富铕矿价格周环比上涨1.67%至18.3万元/吨，进口缅甸离子型矿价格周环比涨0.55%至18.35万元/吨[5] - 镨钕价格震荡上涨，全国氧化镨钕均价周环比涨0.46%至43.4万元/吨，镨钕金属均价周环比涨0.94%至53.7万元/吨[6] - 重稀土镝价涨后转弱，全国氧化镝均价持平于1710元/公斤，镝铁均价周环比涨1.5%至1690元/公斤；铽价涨后回落，全国氧化铽均价周环比涨0.83%至6105元/公斤，金属铽均价周环比涨0.33%至7575元/公斤；钆铁合金国内均价周环比涨1.86%至16.4万元/吨，国内钬铁合金价格周环比涨2.77%至48.3万元/吨[7] - 其他原料方面，长江有色钴现货价格续跌0.62%至16.1万元/吨，硼铁(18%)价格持平于2.08万元/吨，铌铁市场均价周环比上涨2.29%至29万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比略跌0.56%至1760元/公斤[8] - 烧结钕铁硼价格上调后保持稳定，毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比涨2.84%至108.5元/公斤，H35均价周环比涨1.69%至180.5元/公斤[8] 投资建议 - 上周初钕铁硼价格上调后趋于平稳，需求端空调、新能源汽车等领域向好，供给端钕铁硼生产预计稳定但产能利用率待提升，行业产能过剩及竞争分化格局未改，业绩处于磨底阶段，绝对及相对估值处高位，存在高估压力，维持“增持”评级[11][33]