报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 短期利好兑现，关注旺季需求成色此前提示的钢材催涨条件已逐步兑现，市场预期后续铁矿发运量恢复正常，利好落地元宵节后复工率等同比下滑，钢价弱势明显，但目前处于复工复产初期，需求走差前钢价跌幅或有限国内1月金融数据“开门红”，财政后续发力强度将在两会确定，在此之前财政货币政策预期仍有博弈空间春节后产业基本面回暖力度决定做多情绪持续性，政策预期博弈决定做多情绪高度，若复工复产顺利，下游需求改善或带动黑色系商品价格反弹 [3] - 行业方面，习近平总书记批示、生态环境部印发指南激发市场做多热情，2月8日工信部印发新版规范条件，强化全流程超低排放改造等要求，2025年作为“十四五”收官之年，不排除行业自发性强化约束可能，若供给侧政策持续推进，或将影响国内钢铁长期供需格局 [4] - 钢铁板块当前盈利处于底部，春节后宏观政策措施预期或博弈发酵，叠加供给侧政策落地博弈难证伪，板块景气度有向上空间，关注钢铁股估值修复机会，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等此外，因铜价处于上行周期，建议关注铁矿+铜矿双主业标的河钢资源 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情表现周回顾 - 本期钢铁板块上涨0.72%，跑输上证综指0.58pct（申万一级行业） [10] - 杭钢股份涨幅居前，涨幅为60.98%；马钢股份跌幅居前，跌幅为 -5.21% [10] 基本面周跟踪 全国钢价整体下降，铁矿石库存回升 - 全国钢价整体下降，如螺纹钢北京、上海、广州均价分别为3295元/吨、3348元/吨、3583元/吨，周变动分别为 -15元/吨、 -32元/吨、 -10元/吨 [11] - 普氏价格指数均价上升，铁矿石库存回升 [13] - 钢材盈利表现偏弱，如热轧板吨毛利60元，环比下降24元 [6] 高炉开工率不变，社库上升，厂库上升，需求回升 - 高炉开工率不变，全国高炉开工率（247家）77.98%，周环比保持不变；五大品种全国周产量共814.62万吨，环比上升5.99万吨 [6] - 社库上升，厂库上升 [31] - 全国建筑钢材需求偏弱，螺纹钢表观消费64.17万吨，周环比下降67.4万吨；热轧板卷表观消费313.59万吨，周环比上升15.16万吨 [6] 行业周动态 行业重点新闻 - 上期所制定钢铁期货高质量发展工作方案，分步骤优化全国交割仓库布局，包括优化设库和区域升贴水设置原则、结合各区域情况优化设库工作、完善设库布局后优化相关机制 [37] 主要公司公告 - 沙钢股份于2025年2月14日召开第八届董事会第十六次会议，审议通过聘任杨华先生为公司副总经理的议案，任期至第八届董事会届满 [37]