报告行业投资评级 - 维持“同步大市”评级 [2][7][27] 报告的核心观点 - 1月证券行业跑输大市，上市券商估值较上月下降，资本市场改革深化，行业发展与估值提升动能充足，建议关注优质头部券商、并购重组两条投资主线 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 1月证券行业跑输大市，申万券商指数下跌7.41%，跑输上证综指4.40个百分点，跑输沪深300指数4.42个百分点，在31个申万行业指数中位列第30位 [7][8] - 上市券商1月涨跌不一，涨幅前5位为国盛金控等，跌幅前5位为国联民生等，涨跌幅中位数为 - 6.73% [9] - 截至2月17日，上市券商PB估值为1.32倍，较12月末下降0.12倍，大券商PB估值为1.27倍，中小券商PB估值为1.36倍 [10] 证券市场要素跟踪 - 1月两市日均成交金额环比下滑25%，较去年同期上升64% [13] - 1月末沪深两市两融余额17739.37亿元，1月日均两融余额18246.26亿元，两融净增加额为 - 906.17亿元 [13] - 1月末市场质押股份数量为3215亿股，环比减少30亿股，质押股份数量占总股本比例为3.98%，环比减少0.05个百分点，质押股份期末参考市值26376亿元，环比下降1656亿元 [16] - 1月市场股权融资规模合计906亿元，环比上升100%，同比上升44%；债券发行总规模51746亿元，环比下降27%，同比下降7% [17][19] - 1月成立资管产品56只，发行份额20亿份，发行份额环比下降32%，较去年同期上升90% [23] - 1月上证综指、沪深300、创业板指涨跌幅分别为 - 3.02%、 - 2.99%、 - 3.63%，中证全债指数涨跌幅为0.54% [23] 投资建议 - 维持行业“同步大市”评级，关注优质头部券商、并购重组两条主线，建议关注中信证券、华泰证券、国联民生、浙商证券、国泰君安、中金公司、中国银河等 [27] 行业信息 - 中国人民银行、中国证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告 [28] - 广东省人民政府印发相关措施，支持头部券商提升竞争力，支持科技型企业并购重组等 [29] - 六部门联合印发推动中长期资金入市实施方案，引导中长期资金加大入市力度 [31] - 国务院新闻办公室发布会表示，明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%等 [32] - 证监会发布促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案 [33] - 证监会发布关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见，提出18条政策举措 [34] - 上交所基金做市评价出炉，7家券商获评AA [36] - 至少16家券商完成DeepSeek本地化部署，融入多个核心业务领域 [37] - 多家公司公告实控人将变更为汇金公司，包括东兴证券及信达证券 [38]