报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2024年业绩受氦气价格下滑影响利润下降，但营收因电子大宗现场制气项目增长，Q4营收和利润环比双增符合预期，后续有望受益国内新一轮资本开支 [9] - 签署氦气长期采购协议完善供应链全球布局，加强原料供应管理和维护能力 [9] - 打造自主可控装备制造生产基地巩固现场制气优势，拓展电子特气业务有望成新战略增长极 [9] - 小幅下调2024归母净利润预测，维持2025 - 2026年预测，看好电子大宗现场制气业务模式，维持“增持”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为18.35亿、20.98亿、26.16亿、32.66亿元，同比增长率分别为19.2%、14.3%、24.7%、24.9% [8] - 2023 - 2026E归母净利润分别为3.20亿、2.40亿、3.57亿、5.14亿元，同比增长率分别为35.7%、 - 24.8%、48.5%、43.9% [8] - 2023 - 2026E每股收益分别为0.29、0.18、0.27、0.39元/股，毛利率分别为35.1%、29.2%、30.9%、32.2%，ROE分别为5.6%、4.0%、5.7%、7.5%，市盈率分别为45、60、41、28 [8] 公司业绩情况 - 2024年预计营收20.98亿元（YoY + 14%），归母净利润2.40亿元（YoY - 25%），扣非归母净利润2.23亿元（YoY - 28%） [9] - 24Q4单季度预计营收6.00亿元（YoY + 25%，QoQ + 14%），归母净利润0.59亿元（YoY - 36%，QoQ + 30%），扣非归母净利润0.54亿元（YoY - 38%，QoQ + 42%） [9] 公司业务动态 - 全资子公司香港广钢与卡塔尔能源签署20年氦气长期采购协议，预计年度采购量约1亿标准立方英尺 [9] - 2024年2月与建德市人民政府签订协议建设空分气体智能装备制造基地项目，已奠基开工 [9] - 拟投资不超53475万元用于赤峰三氟化氮电子特气研发生产项目（3000t/a），拟投资不超39324万元用于合肥经开区电子特气研发生产项目，产品包括C4F6、HCl、HBr等 [9] 市场情况 - 2024年以来氦气价格下行，40L/瓶含税出厂价由年初1000元/瓶下滑至650元/瓶后稳定 [9] 项目中标情况 - 24年以来陆续获取武汉楚兴（二期）、珠海华灿等电子大宗气体项目，中标赤峰金通二期铜冶炼项目配套空分项目 [9] - 12月公告中标境内集成电路企业电子大宗现场制气项目，中标金额未含税价约27.4亿 [9]