报告行业投资评级 - 维持行业“领先大市”评级 [7] 报告的核心观点 - 从产销数据看电池需求保持较快增长速度 2024 年以来产业链各环节资本开支明显放缓 供需状况好转 部分环节产品价格有触底回升迹象 企业盈利有所修复 各环节龙头企业竞争优势明显 会率先摆脱供给过剩影响 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 行业涨跌幅比较 - 新能源电池近 1 个月涨跌幅为 0.80% 近 3 个月为 -10.21% 近 12 个月为 3.05% 沪深 300 近 1 个月涨跌幅为 2.63% 近 3 个月为 -1.41% 近 12 个月为 16.28% [3] 重点股票评级 - 宁德时代 2023A、2024E、2025E 的 EPS 分别为 10.02 元、11.85 元、14.89 元 PE 分别为 26.55 倍、22.45 倍、17.86 倍 评级为买入 [4] - 中科电气 2023A、2024E、2025E 的 EPS 分别为 0.06 元、0.49 元、0.79 元 PE 分别为 249.17 倍、30.51 倍、18.92 倍 评级为买入 [4] - 科达利 2023A、2024E、2025E 的 EPS 分别为 4.43 元、5.20 元、6.26 元 PE 分别为 22.05 倍、18.78 倍、15.60 倍 评级为买入 [4] 1 月电池数据情况 - 产量：1 月我国动力和其他电池合计产量 107.8GWh 环比下降 13.4% 同比增长 63.2% 三元电池产量 20.7GWh 占比 19.2% 产量环比和同比分别减少 20.4%和 10.0% 磷酸铁锂电池产量 87.0GWh 占比 80.7% 产量环比降低 11.3% 同比增长 102.8% [6] - 销量：1 月我国动力和其他电池销量 80.4GWh 环比下降 36.5% 同比增长 40.8% 其中动力电池销量 62.9GWh 占总销量 78.3% 环比下降 34.7% 同比增长 24.6% 其他电池销量 17.5GWh 占总销量 21.7% 环比下降 42.1% 同比增长 163.6% [6] - 出口：1 月我国电池合计出口 17.5GWh 环比下降 20.1% 同比增长 67.1% 合计出口占当月销量 21.7% 其中动力电池出口量 11.1GWh 占总出口量 63.7% 环比下降 14.2% 同比增长 9.1% 其他电池出口量 6.3GWh 占总出口量 36.3% 环比下降 28.8% 同比大幅增长 [6] - 装车：1 月我国动力电池装车量 38.8GWh 环比下降 48.6% 同比增长 20.1% 其中三元电池装车量 8.5GWh 占总装车量 22.1% 环比下降 40.4% 同比下降 32.2% 磷酸铁锂电池装车量 30.2GWh 占总装车量 77.9% 环比下降 50.5% 同比增长 53.5% [6] 装车量排名情况 - 装车量排名前三的企业分别是宁德时代、比亚迪和中创新航 其装车量分别为 18.25GWh、8.88GWh 和 2.42GWh 市占率分别为 47.08%、22.90%、6.23% 市占率环比变化分别为 +1.60pcts、-0.29pcts、+0.66pcts 动力电池格局较为稳定 [6] 投资建议 - 推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利 [7]