报告行业投资评级 - 增持 [3] 报告的核心观点 - DeepSeek突破带来军工电子行业价值修复，外资唱多和科技板块热度助力修复进程加速 [2][3][26] - 2025年军工行业需求有望集中释放，军工电子企业作为上游将提前受益，行业确定性不断恢复 [8] - 军事人工智能是未来武器装备升级重要方向，国内外重视并投入资源，国内相关企业推动产业发展 [9] - Palantir市值领先反映产业变革，国防军工利益集团多元化趋势值得关注 [11] 根据相关目录分别进行总结 重要事件及公告 国内产业重要事件 - 1月20日，DeepSeek开源R1推理模型，性能比肩OpenAI o1正式版 [20] - 1月28日，DeepSeek线上服务受攻击，限制注册方式，其R1模型在安全性方面存在重大折衷 [21] 上市公司重要公告 - 1月2日，中科星图子公司星图测控于北交所上市 [22] - 1月6日，亚光科技及子公司被列入美国“实体清单”，观想科技成为中交二航局集采入围供应商 [22] - 1月7日，雷电微力被美国列入“实体清单” [23] - 1月10日，大立科技签订0.71亿元光电系统研制合同 [23] - 1月17日，芯动联科签订2.7亿元陀螺仪产品销售合同 [23] - 1月18日，*ST导航获得1.76亿元某型导装置销售合同 [25] 军工电子产业分析 Deepseek突破，有望带来军工电子行业的价值修复 - DeepSeek-R1性能对标OpenAI o1-mini，降低成本，引发人工智能变革探讨，加速AI模型渗透 [2][26] - 其创新路线获全球认可，重塑中国技术价值和科技资产定价，外资看多中国资产，军工电子行业价值修复有望加速 [26][27] 抓住两个“新” - 新领域：航天发射、卫星互联网、低空经济、民机、军贸等带来新需求，提升军工电子企业市场空间 [28] - 新技术：聚焦AI等新兴技术研发，是维持企业活力和竞争力、稳定毛利率的重要路径 [28] 军工电子行业资本市场分析 军工电子月度行情表现 - 1月，中航证券军工电子指数跌7.21%，跑赢军工（申万）指数0.07个百分点 [29] - 上证综指、深证成指、创业板指均下跌，涨跌幅前三为长盈通、华丰科技、芯动联科，后三为鍼铝科技、振芯科技、思科瑞 [30] 军工电子行业估值处于29.24%分位，仍处于相对低位，抓住业绩分化下的产业趋势性机会 - 关注智能化方向，人工智能引领军事变革，智能芯片国产替代迫在眉睫 [35] - 聚焦软实力，软件国产替代在国防建设中作用凸显，政策推动其发展 [36] - 新域新质作战力量为军工电子带来新增量，推动相关产业链需求提升 [38] 24年军工电子企业业绩预告情况 - 截至2月14日，42家公司公告业绩，9家增长，33家下滑，净利润增速下限中位数-83.91%，上限中位数-78.84%，预亏企业受市场需求、竞争等因素影响 [39] 军事智能化：今天的“两弹一星” 军事人工智能就是今天的“两弹一星” - 军事人工智能虽有争议，但美欧等已大量投入，中国需保持紧迫性研发，抢占制胜高地 [44] - “弱人工智能”将长期是军事智能化主要科研和应用领域，军事智能化是多技术组合，产业链分三层级 [45][47][49] 军事智能化发展趋势与判断 - 价值量及占比不断提升，深度参与国防军工各环节，带动新一代军工电子产业发展 [56] - 优先提升“算力”基础，算法及模块能力“百花齐放” [58] 海外军工电子产业分析：Palantir市值突破2525亿美元、两年涨超10倍 - 美国等在军事人工智能投入大，Palantir市值两年涨超10倍，超越波音等成为最高市值军工企业 [11][59] - 其市值领先反映产业变革，国防军工利益集团多元化，国内相关趋势值得关注 [11][61] 建议关注 - 能科科技、索辰科技、成都华微、莱斯信息、航天南湖、国睿科技、四创电子、火炬电子、新雷能、国博电子、新劲刚、七一二、上海瀚讯、海格通信、智明达、航天软件、中国软件、中国长城 [12][13][63]