核心观点 - 2025年新能源汽车销量预计保持25% - 30%左右的较快增长，模拟芯片大概率进入复苏周期利于国内相关上市公司业绩反转，《优化消费环境三年行动方案》将推动消费市场发展 [3][6][7] 策略和先进制造组 - 2025年2月狭义乘用车零售总市场规模约125万辆，同比增长13.6%，新能源零售预计60万辆，同比增长54.6%，本月新能源乘用车渗透率回升至48%左右 [3] - 1 - 2月累计乘用车零售总计304.4万辆，同比下降3%，新能源乘用车销量134.4万辆，同比增长26.6%，累计新能源乘用车渗透率44.2% [3] - 全球销售额排名第三的模拟芯片厂商亚德诺/ADI已重回上升轨道，2024年全年营收94亿美元，同比下降23%，第四季度营收同比降幅减至10.1% [3] - 全球最大的模拟芯片厂商德州仪器/TI也展现出相似复苏情况，2024年全年营收123.06亿美元，同比下降23%，第四季度营收同比降幅减至10% [3] - 半导体行业内各子行业复苏进度不一致，CIS、HPC最先恢复增长，模拟芯片大概率进入复苏周期，利于国内圣邦股份、思瑞普等模拟芯片类上市公司业绩反转 [3] 消费组 - 市场监管总局等五部门联合印发《优化消费环境三年行动方案（2025 - 2027年）》，将全方位优化未来三年消费环境，推动消费市场新发展 [6] - 与1月政策相比，本次方案覆盖领域有重大突破，将纺织服装、食品行业纳入重点关注范畴，还提出加强部分行业国潮时尚化发展 [6] - 2024年针对家电和消费电子行业的消费支持政策成效显著，3600余万名消费者因补贴购入超6000万台8大类家电产品，带动销售额2600多亿元 [6] - 方案发布意义重大，一是拓展促消费领域至更广泛消费终端，有望激发各行业消费活力；二是关注国产品牌发展，助力其提升国际影响力 [7] - 相关促消费政策下达地方后，各地预计推出针对性方案，为纺服、食品、珠宝首饰等行业带来政策利好 [7]