报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工信部原材料司发布征求意见稿强化稀土供给侧管理，提升供应总量管控效果，改善从供给端影响稀土价格的能力 [4][5] - 稀土价格下跌后政府降低供应总量增幅，稳定价格意图明显 [4][6][8] - 2024年7月后下游需求好转，稀土价格持续回升，若2025年冶炼分离指标增幅低于2024年，价格上涨趋势将延续 [4][10] - 2025年乘用车销量增长预期乐观，长期来看汽车电动智能化等趋势将利好稀土永磁高效电机需求 [4][14][17] 根据相关目录分别进行总结 工信部原材料司公布征求意见稿 加强稀土准入和流通管理 - 2月20日工信部原材料司发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）》征求意见稿 [5] - 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》明确开采和冶炼分离企业应为大型稀土企业集团，强化中国稀土和北方稀土龙头地位 [5] - 《稀土产品信息追溯管理办法(暂行)(公开征求意见稿)》规定建立追溯系统，加强全过程追溯管理，推进部门数据共享，提升供应总量管控效果 [5] 伴随稀土价格下跌政府显著降低稀土供应总量增幅 - 2021 - 2024年因全球新能源汽车销量未达预期，稀土价格显著下跌，碳酸稀土ROE42 - 42.5%含量交易价格从2021年最高9万元/吨跌至2024年2.94万元/吨，跌幅67% [6] - 稀土价格下跌后，2024年稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增幅8.5%，低于2023年的15.8%和2022年的24.7%，稳定价格意图明显 [4][8] 下游需求好转 2024年7月后稀土价格持续回升 - 2024年7月后国家以旧换新政策推动新能源乘用车月度销量同比增幅超40%，带动稀土需求提升价格好转 [4][10] - 2024年7月至报告发布时，碳酸稀土ROE42 - 42.5%含量价格从2.9万元/吨涨至3.5万元/吨，涨幅20%，接近2024年高点 [4][10] - 若2025年稀土冶炼分离指标增幅低于2024年，后续稀土价格上涨趋势将延续 [4][10] 2025年乘用车销量增长预期乐观 稀土长期需求看好 - 2025年1月新能源乘用车同比增长17%，虽较2024年1月环比下降40%，但对比春节在1月的2020年和2023年1月，增长情况更好 [14] - 2025年新能源车以旧换新补贴时间更长，主流新能源厂商宣智驾平权，预计推动新能源车继续保持较高增长 [17] - 长期来看，汽车电动智能化等趋势将加速，利好稀土永磁高效电机需求 [4][17]