报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 在“十四五”收官之年，以航天为代表的精导产业链是需求确定性最高、节奏最迫切的方向，有望成为2025 - 2027年军工行业最强赛道，随着行业拐点到来，产业链各环节企业订单渐次落地成为有效催化 [9] 根据相关目录分别进行总结 各集团2025年工作目标及重点工作 - 中国航天科工集团2025年“六个坚决完成”主要工作目标中第一项是“坚决完成以重大工程、重点型号为代表的年度科研生产任务” [2] - 中国航天科技集团2025年要牢记强军首责的初心使命，全力以赴完成好科研生产任务，树立全生命周期服务理念，推动科研生产管理模式转型升级 [3] - 航天科工三院2025年要坚决完成以重大工程、重点型号为代表的年度科研生产任务、年度经营业绩考核任务、国际化经营年度任务 [4] - 航天科工四院2025年工作目标是“四个全面完成”，重点做好“推进强装铸剑工程，持续打造一流的装备体系”等工作 [4] - 航天三江2025年必须以开局就是决战、起步就是冲刺的姿态全力以赴，坚决打赢以重点型号为代表的年度科研生产任务攻坚战 [4] - 十院2025年在思想上要对标建军百年奋斗目标，确保完成全年科研生产任务目标 [4] - 火箭院2025年国家安全形势严峻复杂，“十四五”规划任务收官在即，对其履行强军首责和航天强国使命、完成全年任务目标提出更高要求，重点工作包括“聚焦勇担当、提能力，坚定不移履行强军首责和航天强国使命” [4] - 九院2025年要确保重大飞试任务圆满成功，确保研制交付任务全面完成，着力提升武器装备实战化能力，健全全生命周期质量保证体系，统筹拓展国内国际军民市场，积极提升经济增长空间 [4] - 四院2025年重点工作包括坚决履行强军首责，持续对标实战需求重塑固体能力，面向市场竞争，强化领域拓展，推进军品产业可持续高质量发展等 [5] - 兵器工业集团2025年要重点抓好九个方面的重点工作，第一条是“坚定履行强军首责，推动武器装备建设取得新突破” [5] - 晋西集团2025年是“十四五”规划收官之年和谋篇布局“十五五”规划之年，是全面深化改革的攻坚之年，是深入推进能力建设的重要之年，也是装备建设任务最为艰巨繁重的一年 [8] - 北方红阳公司2025年要全力以赴完成好“十四五”生产保供任务 [8] 2024年航展情况 - 多型航天精导产品亮相2024年中国航展 [6] - 第十五届中国国际航空航天博览会上，航天科工集团亮相HQ - 9BE远程防空武器系统等多种装备 [8] - 第十五届中国航展上，航天科技集团防空“急先锋”HQ - 16FE等多套武器装备共同构成防空“多面手”，在地地打击系统板块，A100G等明星产品格外引人注目，“卫士”系列明星产品精彩亮相 [8] 相关标的业绩情况 - 菲利华、高德红外等7家航天精导产业链相关标的以2024年预告净利润区间中值计，分别同比变动为 - 51.64%、 - 838.57%等 [7] - 2024上半年，剔除航天电工因素，航天电子营业收入和净利润分别同比下降16.54%和30.01% [7] - 2024上半年洪都航空非航空产品实现营业收入71.27万元，同比减少81.65% [7] 推荐关注标的 - 建议关注菲利华、航天电子、高德红外等22家标的 [9]