报告公司投资评级 - 维持优于大市评级，目标价11.80港元，现价10.56港元 [2] 报告的核心观点 - 东亚银行发布2024年全年业绩，营收、拨备前利润和归母净利润分别同比增长1.1%、0.3%和11.9%，每股股息同比增长27.8%，资产回报率、股东权益回报率和核心一级资本充足率同比上升 [3][14] - 预计2025年和2026年归母净利润分别同比增长7.8%和6.1%，维持买入评级，给予2025年市净率0.30倍，得出目标价11.80港元 [4] 根据相关目录分别进行总结 净息差与存贷款情况 - 2024年净利息收入同比下降2.0%，净息差为2.09%，同比降5bp，较24H1升6bp；香港业务净息差同比降1bp，内地业务降10bp，海外等其他地区业务升3bp [5][16] - 贷款总额同比升0.2%，香港贷款同比降0.8%，内地贷款同比升0.5%，海外等其他地区贷款同比升0.6%；香港批发零售业、制造业和信息技术业对公贷款分别同比增长49.1%、29.5%和65.6%，房地产贷款同比减少24.0%；内地批发零售业对公贷款同比增长54.9%，房地产贷款同比减少26.5% [5] - 存款总额同比升2.3%，活期和储蓄存款同比升9.1%，定期存款同比降0.5%；2024年末CASA比例为31.2%，同比上升1.0% [5] 不良率与信贷成本 - 截至2024年末，整体不良率为2.72%，同比升3bp，较24H1升10bp；香港不良率同比降1bp，内地不良率同比升12bp，海外等其他地区不良率同比升3bp [6] - 2024年信贷成本同比升1bp至98bp，香港信贷成本同比降7bp，内地信贷成本同比降1bp，海外等其他地区信贷成本同比升28bp；2024年有担保和无担保贷款的拨备覆盖率均同比上升 [6] 非息收入与成本收入比 - 2024年非息收入同比上升14.9%，净手续费收入同比上升6.1%，其中手续费收入同比升8.5%，手续费支出同比升17.3%；证券经纪收入、投资产品收入和代理保单销售收入同比分别升59.6%、26.5%和12.9%；交易收益同比上升14.3% [8][16] - 2024年成本收入比同比上升0.4pct至45.9%，营运支出同比上升2.1%，员工成本同比增长3.1%，设备支出同比增长3.7% [8][16] 财务报表分析和预测 - 预计2025 - 2026年多项指标有变化，如净利息收入2025年同比降10.26%，2026年同比升2.68%；归属母公司利润2025年同比增7.76%，2026年同比增6.05%等 [12] - 资产质量方面，预计2025 - 2026年不良率略有下降，拨备覆盖率下降；资本状况方面，预计资本充足率和核心资本充足率略有下降 [12] ESG情况 - 环境方面，采取减少碳足迹、推动可持续发展倡议、支持清洁能源项目等措施，减少对环境负面影响 [17] - 社会方面，致力于社会责任，通过社区项目、教育计划、慈善捐赠等支持当地社区和社会发展，支持员工福利、多元化和包容性 [18] - 治理方面，通过良好公司治理结构和实践确保透明度、责任和道德标准遵守，包括健全内部控制、合规性和道德经营标准 [19]