报告公司投资评级 - 行业为通信/通信服务，6个月评级为增持（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 会畅通讯发布2024年业绩预告，预计归母净利润2500万元 - 3750万元，同比扭亏为盈，扣非后预计归母净利润400万元 - 600万元 [1] - 2024年公司营业收入与上年同期基本持平，积极推进降本增效，期间费用率同比下降，盈利能力有所恢复 [2] - 公司是国内知名面向AI + 信创的智能云视频品牌，拥有“AI + 云 + 硬件”完整解决方案和供应链能力，接入国内领先AI大模型DeepSeek并结合ChatGPT强化平台AI及端侧AI应用 [3] - 考虑2024年非经常性损益对净利润的积极贡献，将公司24、25年归母净利润下调为2706万元、707万元，预计26年为734万元，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年预计归母净利润2500万元 - 3750万元，扣非后预计归母净利润400万元 - 600万元 [1] - 2023年对收购项目商誉减值3.96亿元，2023年扣非后归母净利润 - 4.43亿元 [2] 公司费用情况 - 2024年前三季度销售费用率9.67%，较上年同期下降5.23pct；管理费用率9.48%，较上年同期下降4.05pct [2] 公司业务布局 - 聚焦音视频通信服务领域，打造云视频通讯与协作平台，为大型政企用户提供服务 [3] - 拥有“AI + 云 + 硬件”完整解决方案和供应链能力，接入DeepSeek并结合ChatGPT强化AI应用 [3] 投资建议与盈利预测 - 将公司24、25年归母净利润下调为2706万元、707万元，预计26年为734万元，维持“增持”评级 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|669.75|454.71|468.35|538.60|592.46| |增长率(%)| - 1.26| - 32.11|3.00|15.00|10.00| |EBITDA(百万元)|144.15|374.51|61.44|29.83|29.94| |归属母公司净利润(百万元)|16.89| - 501.19|27.06|7.07|7.34| |增长率(%)| - 107.17| - 3068.12| - 105.40| - 73.86|3.78| |EPS(元/股)|0.09| - 2.53|0.14|0.04|0.04| |市盈率(P/E)|266.19| - 8.97|166.12|635.43|612.28| |市净率(P/B)|2.72|3.91|3.84|3.82|3.79| |市销率(P/S)|6.71|9.89|9.60|8.35|7.59| |EV/EBITDA|15.96|7.55|61.74|124.87|125.31| [4] 基本数据 - A股总股本198.27百万股，流通A股股本194.06百万股 [6] - A股总市值4518.57百万元，流通A股市值4422.62百万元 [6] - 每股净资产5.92元，资产负债率8.72% [6] - 一年内最高/最低股价28.96/9.81元 [6]