报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对永杰新材进行新股覆盖研究，指出其在锂电池用铝板带箔领域优势明显，积极向高端化发展涉足先进新材料，虽营收规模及毛利率未及同业平均，但随着行业需求增长和募投项目推进有望向好 [2][16][21] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2022 - 2024 年营收 71.50 亿/65.04 亿/81.11 亿元，YOY 为 13.44%/-9.04%/24.71%；归母净利润 3.54 亿/2.38 亿/3.19 亿元，YOY 为 47.80%/-32.73%/34.28% [7] - 2024 年 1 - 6 月主营收入铝板带 32.55 亿元（87.99%）、铝箔 4.45 亿元（12.01%）；2024H1 锂电池领域收入占 42.05% [7] 行业情况 - 铝板带箔产品特点使国内需求提升，新能源汽车等带动动力和储能锂电池需求，车辆轻量化和建筑装饰创新应用也提升市场需求 [13] - 2010 - 2023 年行业总产量从 725 万吨增至 1860 万吨，年复合增长率约 7.5%；表观消费量从 628 万吨增长到 1485.84 万吨，年复合增长率 6.85% [13] - 进口量和进口率下降，进口产品单价高于出口产品单价，产品结构有优化空间 [14][15] 公司亮点 - 是国内锂电池用铝板带箔龙头厂商，与多家新能源电池客户合作，2021 - 2023 年在“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”市场占有率排名第一 [16][17] - 涉足阳极氧化料、液冷热管理材料等先进新材料，阳极氧化料 2024H1 出货量 1.03 万吨、同比增长 1.36 倍；液冷市场 2027 年全球达 858 亿元，中国超百亿元 [18] 募投项目投入 - 年产 4.5 万吨锂电池高精铝板带箔技改项目投资 73738 万元，新增 2.5 万吨锂电池铝箔和 2 万吨坯料产能，2024 年 6 月 2.5 万吨铝箔投产，达产后营收 13.47 亿元，净利润 1.64 亿元 [20] - 年产 10 万吨锂电池高精铝板带技改项目投资 55117 万元，增加 1 万吨铝板带产能，达产后新增营收 4.04 亿元，新增净利润 1.02 亿元 [20] 同行业上市公司指标对比 - 2024 年营收 81.11 亿元，同比增长 24.71%；归母净利润 3.19 亿元，同比增长 34.28% [20] - 2025 年 1 - 3 月营收预计 18 - 21 亿元，同比增长 7.87% - 25.85%；归母净利润 6800 - 8500 万元，同比增长 2.15% - 27.69% [21] - 2023 年可比公司平均收入 154.18 亿元，平均 PE - TTM 为 24.60X，平均销售毛利率为 11.96%，公司营收规模及毛利率未及同业平均 [21]